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    投資要點(diǎn)
    報(bào)告期內(nèi)，公司地產(chǎn)利潤主要反映去年的銷售結(jié)算，公司營收與凈利潤同比大幅下降主要由于公司主要結(jié)算項(xiàng)目均集中在下半年度。實(shí)際上半年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)銷售商品現(xiàn)金流入46.95 億元（+71.35%），實(shí)現(xiàn)銷售簽約面積35.71 萬平方米，簽約銷售收入40.28 億元。報(bào)告顯示經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在本報(bào)告期內(nèi)為2,026,421,747.18 元，同比增長268.07%。
    公司將以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為安全墊而全力開拓醫(yī)美項(xiàng)目，優(yōu)勢(shì)來自于1.強(qiáng)大的談判籌碼以及效率并購醫(yī)美機(jī)構(gòu)。2.與韓國ID 健康集團(tuán)合作解決醫(yī)美醫(yī)生不足的核心痛點(diǎn)。3. 線上通過更美導(dǎo)流客群，線下引入分級(jí)分流的理念。
    4. 未來戰(zhàn)略邁向凈利率最高的上游產(chǎn)業(yè)鏈。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)估2016-18 EPS 為0.37/0.47/0.61，年復(fù)合增速達(dá)28.5%。醫(yī)美部門若是由現(xiàn)階段的12 間醫(yī)美機(jī)構(gòu)進(jìn)行估算，有機(jī)會(huì)于2017-18 年每年貢獻(xiàn)3 億凈利。公司目前市值為280 億，房產(chǎn)NAV 估算為285 億水平，處于安全邊際水位，未來有極高機(jī)會(huì)享有醫(yī)美板塊的額外溢注，建議增持。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)業(yè)快速滑落；合規(guī)醫(yī)美增長不如預(yù)期；公司醫(yī)美拓展效率不如預(yù)期