>> 方正證券-海格通信（002465）簽訂2.5億軍用衛(wèi)星通信訂單，軍民并重開拓衛(wèi)星通信大市場-160831
| 上傳日期： |
2016/9/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
韓振國 |
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點評
1、公司作為國防衛(wèi)星通信主流設(shè)備供應(yīng)商，軍民融合發(fā)展，市場前景廣闊。公司從2005 年布局衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)板塊，目前已形成芯片→天線→模塊→整機→系統(tǒng)的全方位產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)能力，成為國防衛(wèi)星通信的主流設(shè)備供應(yīng)商之一。自2013 年實現(xiàn)衛(wèi)星通信產(chǎn)品規(guī)模訂貨及量產(chǎn)以來，發(fā)展態(tài)勢良好，主流衛(wèi)星通信產(chǎn)品進一步擴大了訂貨規(guī)模。同時，公司積極拓展行業(yè)用戶市場，參與國家軍民融合“天通一號衛(wèi)星移動通信系統(tǒng)”建設(shè)，入圍工信部電子發(fā)展基金項目“自主衛(wèi)星移動通信終端研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”，為該系統(tǒng)提供射頻、功放芯片和終端解決方案；研制發(fā)改委“船載動中通衛(wèi)星通信系統(tǒng)”，有力促進了衛(wèi)星通信設(shè)備國產(chǎn)化進程。衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)繼北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)之后，成為公司又一個強勢增長點，未來在軍民兩端將持續(xù)發(fā)展。
2、盈利預(yù)測與投資建議。
公司已形成軍民融合、高端制造業(yè)與高端服務(wù)業(yè)并舉的發(fā)展局面，專業(yè)覆蓋“無線通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、芯片設(shè)計、海事電子、模擬仿真、雷達探測、頻譜管理、信息服務(wù)”十個板塊。內(nèi)生增長強勁，成長穩(wěn)健。北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信將繼續(xù)保持高速增長，無線通信和通信服務(wù)將維持穩(wěn)定增長，以模擬仿真為代表的其余產(chǎn)品線也已顯現(xiàn)強勁增長勢頭，我們認為公司未來業(yè)績增速將保持在30%以上。不考慮外延及股本增加，我們預(yù)測公司2016-2018 年的EPS 分別為0.34、0.44、0.56 元/股，對應(yīng)的PE 分別為36、28、22 倍，橫向?qū)Ρ韧ㄐ虐鍓K和國防軍工板塊的上市公司估值較低，我們維持對公司的強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：訂單下滑，業(yè)績不及預(yù)期；收購終止。
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