>> 國泰君安-數(shù)字政通(300075)2016年中報點評：PPP推動重回高增長通道,被忽視的物聯(lián)網(wǎng)純正標的-160906
| 上傳日期： |
2016/9/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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此報告為加密報告 |
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公司主業(yè)增長重回高增長通道，物聯(lián)網(wǎng)平臺初現(xiàn)雛形，維持目標價29.95 元，維持增持評級。
凈利重回高增長通道，公司基本面向上趨勢已經(jīng)確立。公司上半年收入同比增長39%，凈利潤同比增長30%，符合市場和我們的預(yù)期。
公司收入同比增長39%，主要受益于訂單快速釋放和Q2 金迪納入合并范圍影響。公司毛利率同比增長5.3 個百分點，主要受益于公司高毛利軟件業(yè)務(wù)占比提升影響。公司費用率同比增長8.1 個百分點，主要是Q2 金迪納入合并范圍所致?？紤]全年并表影響延續(xù)和公司訂單釋放，公司全年保持30%+增長是大概率事件。同時，受益于PPP 高景氣度，公司明后年內(nèi)生增長亦有保障，基本面向上趨勢已經(jīng)確立。
打造“地上+地下”一體物聯(lián)網(wǎng)運營平臺，戰(zhàn)略落地加速值得期待。
公司新業(yè)務(wù)停車漸成氣候，地下管網(wǎng)IT 也已成為龍頭。而上述兩塊業(yè)務(wù)，亦是物聯(lián)網(wǎng)的天然應(yīng)用場景。技術(shù)層面，若公司加速與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合，有望打開長期成長空間。商業(yè)層面，萬達入股ETCP 再次凸顯停車場景價值。蓄勢已久，公司物聯(lián)網(wǎng)運營平臺兩大細分領(lǐng)域地下管網(wǎng)IT 和停車戰(zhàn)略落地加速值得期待。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績增長不及預(yù)期；戰(zhàn)略升級進程不及預(yù)期
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