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>> 華泰證券-雙林股份(300100)布局智能駕駛,打造汽車零部件巨頭-160912
上傳日期:   2016/9/12 大?。?/td>   890KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   謝志才
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    公司業(yè)績穩(wěn)定增長,新火炬放量貢獻(xiàn)超預(yù)期
    公司2016 年上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,新火炬領(lǐng)頭貢獻(xiàn)收益。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入14.67 億元,同比增長20.27%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.64 億元,同比增長37.36%。其中新火炬伴隨高附加值的第三代輪轂產(chǎn)品配套車型銷量增長,利潤達(dá)1.04億元,同比增長32.28%,占雙林股份上半年凈利潤超過60%,新火炬業(yè)績有望繼續(xù)保持較高增長速度。座椅驅(qū)動(dòng)器、電位器、軟軸等座椅零部件是公司培育的核心業(yè)務(wù),產(chǎn)品具有競爭力與盈利能力,將是未來公司主業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)力之一。德洋電子隨著新能源汽車相關(guān)政策明朗,預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將有顯著提升。
    合資成立智能駕駛公司,DSI 注入預(yù)期強(qiáng)烈
    雙林股份出資1 億元(占注冊資本20%),合資打造全球頂級(jí)技術(shù)智能駕駛汽車公司。
    公司將與海外技術(shù)先進(jìn)、成熟的平臺(tái)合作,彌補(bǔ)國內(nèi)企業(yè)自動(dòng)駕駛技術(shù)的短板,提升未來駕駛產(chǎn)品的附加值??毓晒蓶|雙林集團(tuán)收購DSI 控股權(quán)獲得高壁壘自動(dòng)變速箱資產(chǎn);借助吉利博瑞和博越等配套車型的上市熱銷,DSI 的盈利能力將得到大幅提高。
    此外DSI 注入上市公司的預(yù)期強(qiáng)烈,未來或?qū)⑴c其電機(jī)、電控等動(dòng)力總成業(yè)務(wù)形成協(xié)同,推動(dòng)公司由傳統(tǒng)汽車零部件公司向核心動(dòng)力總成供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。
    看好公司未來發(fā)展,維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司原有業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,通過外延方式實(shí)現(xiàn)零部件業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。預(yù)計(jì)新火炬等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將帶動(dòng)公司整體業(yè)績保持高速增長。隨著智能駕駛合資公司成立以及DSI 注入預(yù)期,公司有望打造成為具有國際競爭力的汽車零部件巨頭,維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:DSI 資產(chǎn)注入存在不確定性,德洋電子業(yè)績改善不及預(yù)期,智能駕駛業(yè)務(wù)模式待定。
    
 
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