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在觸控筆電和一體機(jī)的大幅增長(zhǎng)之下，重慶萊寶2016 年上半年?duì)I業(yè)收入比上年同期增加61864 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)123.8%。重慶萊寶主要生產(chǎn)中大尺寸OGS 產(chǎn)品，上半年重慶萊寶總體營(yíng)收為11.18 億元，凈利潤(rùn)為1.13 億元，中大尺寸產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了主要利潤(rùn)。
    2、觸控筆電及一體機(jī)景氣度向好
    觸控筆電特別是二合一電腦受到消費(fèi)者認(rèn)可。2015 年微軟Surface3 出貨量突破100 萬(wàn)臺(tái)，2015 年第四季度蘋果帶觸控功能、可拆卸鍵盤的iPad Pro 銷量突破100 萬(wàn)臺(tái)，今年華為、聯(lián)想、阿爾卡特等多家公司推出二合一設(shè)備。此外，更適合觸控操作的Windows 10推動(dòng)了這一趨勢(shì)的發(fā)展。目前已進(jìn)入筆記本電腦的換機(jī)周期，同時(shí)二合一電腦兼具辦公和娛樂(lè)性能，擁有輕薄、便攜、電池更耐用、時(shí)尚美觀等優(yōu)點(diǎn)，后續(xù)二合一電腦有望實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)。
    HP、DELL 等廠商在今年將多點(diǎn)觸控功能集成至一體化計(jì)算機(jī)市場(chǎng)，其中部分作為POS 機(jī)使用，2016 年第二季度以來(lái)市場(chǎng)需求逐月旺盛增長(zhǎng)，單月需求超過(guò)10 萬(wàn)塊；2016 年下半年及2017 年，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的品牌PC 客戶推廣更多規(guī)格品種的帶觸控功能的一體化計(jì)算機(jī)產(chǎn)品，相應(yīng)對(duì)中大尺寸OGS 帶來(lái)更多的需求。
    3、下半年中大尺寸OGS 產(chǎn)品將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，并且毛利有望提升公司觸控筆電和一體機(jī)OGS 產(chǎn)品的主要客戶是聯(lián)想、DELL、HP 和華碩，正在拓展其他客戶，例如微軟surface 產(chǎn)品。消費(fèi)電子之外，公司在拓展車載和工控領(lǐng)域。上半年重慶萊寶整體產(chǎn)能利用率為60%，毛利率為15%，凈利率為10%。一般情況下，下半年是出貨旺季，預(yù)計(jì)下半年?duì)I收將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率提升，同時(shí)帶動(dòng)毛利率增長(zhǎng)。
    4、2.5D 蓋板玻璃及柔性TFT 有望成為新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)
    2.5D 蓋板玻璃產(chǎn)能1kk，月供貨100 多K,毛利率20%以上，主要供應(yīng)給國(guó)內(nèi)客戶。柔性TFT 驅(qū)動(dòng)基板已開(kāi)發(fā)數(shù)款樣品，有望年底前盡早批量生產(chǎn)。柔性TFT 顯示器件主要用作電子標(biāo)簽，或者黑白的智能穿戴產(chǎn)品。
    5、外延并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)
    公司在去年11 月份終止重大資產(chǎn)重組之后，出于公司發(fā)展前景及業(yè)績(jī)穩(wěn)定考慮，預(yù)計(jì)仍有外延并購(gòu)的想法。
    結(jié)論：
    公司是國(guó)內(nèi)OGS 龍頭企業(yè)，位于全球OGS 第一梯隊(duì)。公司已關(guān)閉小尺寸OGS 產(chǎn)線，減少了公司虧損，觸控筆電及一體機(jī)景氣度向好，使得公司在上半年扭虧為盈，下半年有望繼續(xù)高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為25.71 億元、30.85 億元和37.02 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為1.7 億元、2.3 億元和3.21 億元，每股收益分別為0.24 元、0.33 元和0.45 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為51.06X、37.79X、27.08X。
    首次關(guān)注給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。