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高端測(cè)試設(shè)備能加強(qiáng)公司針對(duì)如：汽車(chē)電子、航空航天、3C 等國(guó)內(nèi)目前重點(diǎn)發(fā)展的裝備、部件行業(yè)產(chǎn)品的試驗(yàn)測(cè)試能力和精度。
    資金助力實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)布局和擴(kuò)張：蘇試試驗(yàn)?zāi)壳罢龑⑵髽I(yè)戰(zhàn)略重心逐步偏向于“試驗(yàn)服務(wù)供應(yīng)商”，位于全國(guó)各地的實(shí)驗(yàn)室子公司是蘇試的基點(diǎn)與亮點(diǎn)。目前蘇試在全國(guó)擁有了9 個(gè)實(shí)驗(yàn)室，已經(jīng)開(kāi)建的湖南長(zhǎng)沙和募投項(xiàng)目中的西安、廣東（東莞松山湖）將是即將誕生的3 個(gè)新點(diǎn)布局；同時(shí)在蘇州、北京、上海和即將開(kāi)建的西安，打造“環(huán)境試驗(yàn)+EMC 檢測(cè)”的更為全面的試驗(yàn)服務(wù)實(shí)驗(yàn)室。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)目前環(huán)境綜合測(cè)試服務(wù)市場(chǎng)格局還較為散亂，其行業(yè)的商業(yè)模式成熟度還有較大的提升空間，蘇試正是抓住了這一時(shí)點(diǎn)，借用資本市場(chǎng)助力，進(jìn)行行業(yè)成長(zhǎng)期的“圈地運(yùn)動(dòng)”，此舉利于吸收歸結(jié)測(cè)試服務(wù)市場(chǎng)的需求，實(shí)現(xiàn)公司試驗(yàn)服務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
    募投項(xiàng)目加快戰(zhàn)略步調(diào)，但非“即插即用”：此次定增募投為蘇試的擴(kuò)張布局帶來(lái)了資本的支持，利于公司在“設(shè)備及服務(wù)”兩塊業(yè)務(wù)上的雙重提速?？紤]蘇州、北京、上海等實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)能已近飽和，此次三地改擴(kuò)建完成后，業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較快的上量，而西安、東莞等新子公司預(yù)計(jì)要到2018 年才能逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為，此次定增將加快2017 年之后公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)速度，延長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)的“快速成長(zhǎng)階段”。但公司EPS 短期內(nèi)仍會(huì)有被攤薄、導(dǎo)致P/E 升高的現(xiàn)象——根據(jù)公司披露（詳見(jiàn)表2），新投項(xiàng)目建設(shè)周期為1 年或2 年，達(dá)產(chǎn)周期為建設(shè)完成后的2 年或3 年?？紤]定增程序的耗時(shí)，公司可能會(huì)將自有資金先行墊付項(xiàng)目款項(xiàng)，從而縮短建設(shè)周期。
    盈利預(yù)期與投資建議： 我們預(yù)計(jì)公司2016~18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.87 億元、4.86 億元和6.34 億元，YoY 分別增長(zhǎng)23.58%、25.59%和30.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.63 億元、0.90 億元和1.30 億元，YoY 分別增長(zhǎng)29.20%、43.32%和45.15%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.439 元、0.629 元和0.913元。按9 月9 日收盤(pán)價(jià)37.24 元計(jì)，公司17、18 年P(guān)/E 為59 倍和41倍，維持買(mǎi)入建議，目標(biāo)價(jià)50 元。