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隨著2016 年年產(chǎn)4 萬(wàn)噸PMMA 高性能光學(xué)級(jí)液晶材料技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目第二期及年產(chǎn)2.4 萬(wàn)噸PMMA 光學(xué)級(jí)板材項(xiàng)目的逐步達(dá)成，PMMA 產(chǎn)能將加速釋放，為公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)提供有力支撐。同時(shí)，蘇州雙象通過(guò)不斷吸納、培養(yǎng)國(guó)內(nèi)外各類專業(yè)人才，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)外技術(shù)交流及產(chǎn)學(xué)研合作，加強(qiáng)項(xiàng)目高端產(chǎn)品技術(shù)的深入研發(fā)，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，有望建設(shè)成為具有國(guó)際化水平的業(yè)內(nèi)著名領(lǐng)軍型企業(yè)。
    體育轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，外延布局預(yù)期強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)價(jià)值有望進(jìn)一步提升。公司立足于新材料主業(yè)，加緊向體育產(chǎn)業(yè)的延伸布局，引領(lǐng)智慧體育新生態(tài)：1）依托公司在國(guó)內(nèi)超纖材料和光學(xué)材料的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，深挖深耕體育新材料，推進(jìn)其在體育領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，隨著未來(lái)體育市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，體育新材料領(lǐng)域?qū)⒂休^大增長(zhǎng)空間；2）依托無(wú)錫智慧體育產(chǎn)業(yè)園成立規(guī)模3 億的體育產(chǎn)業(yè)基金，主要投資體育傳媒、體育賽事、場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)、體育經(jīng)濟(jì)、體育培訓(xùn)、健身裝備等項(xiàng)目，為上市公司培育、篩選優(yōu)質(zhì)體育標(biāo)的，搶占上游優(yōu)質(zhì)資源；3）積極尋找、收購(gòu)優(yōu)質(zhì)體育資產(chǎn)，做大做強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)。隨著體育產(chǎn)業(yè)黃金十年的到來(lái)，以“高端化、綠色化、市場(chǎng)為”為未來(lái)定位的體育新材料領(lǐng)域有望成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在應(yīng)用更廣泛的基礎(chǔ)上，產(chǎn)業(yè)價(jià)值有望得到進(jìn)一步提升。
    盈利預(yù)測(cè)。立足新材料主業(yè)，大力拓展體育業(yè)務(wù)，內(nèi)生+外延驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。未來(lái)看點(diǎn)：（1）體育產(chǎn)業(yè)基金落地，體育轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來(lái)在體育領(lǐng)域外延布局預(yù)期強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注體育+大健康、體育消費(fèi)等核心產(chǎn)業(yè)；（2）蘇州雙象高性能光學(xué)級(jí)PMMA 產(chǎn)能加速釋放，將大幅增厚公司利潤(rùn)，支撐業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)?？紤]到公司PMMA 生產(chǎn)線的逐步達(dá)產(chǎn)和擴(kuò)建，盈利能力有望得到大幅提升，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)，我們給予公司2016-2018 年EPS 為0.31 元、0.42元和0.55 元?？紤]同屬化工行業(yè)的江南化工2016 年一致預(yù)期88.63 倍PE，同樣具有體育概念的雷曼股份2016 年一致預(yù)期106.5 倍PE，我們給予公司105倍PE，目標(biāo)價(jià)為32.55 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。體育領(lǐng)域擴(kuò)張進(jìn)程不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。