>> 國泰君安-雙象股份(002395)業(yè)績大幅增長，借體育東風加快轉(zhuǎn)型-160331
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱，袁善宸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績大幅增長 ，維持“增持”評級。獲益于子公司蘇州雙象PMMA項目投產(chǎn)后產(chǎn)能快速釋放，公司2015 年利潤大幅增長。我們認為，公司主業(yè)穩(wěn)健，新項目技術、成本優(yōu)勢明顯，外加設立產(chǎn)業(yè)投資基金享受體育紅利，發(fā)展前景向好。預計2016-2018 年EPS為0.19/0.28/0.35元，考慮到近期體育行業(yè)公司估值水平上升至180-200x 區(qū)間，給予公司目標價35.91 元，對應2016 年189 倍PE，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：公司公告2015 年年報，全年實現(xiàn)營收9.90 億（+23.31%），歸母凈利潤2315 萬元（+190.24%），基本每股收益0.1295 元（+190.36%），業(yè)績基本符合預期。
國內(nèi)領先體育用品上游原材料供應商，PMMA 項目產(chǎn)能逐步釋放。
公司以體育用品（球鞋、球類）原材料橡膠生產(chǎn)、銷售起家，產(chǎn)品廣泛應用于中高檔鞋包、家具、汽車裝飾等領域，也是國內(nèi)足球皮革的領導者。PMMA 產(chǎn)品方面，子公司蘇州雙象目前是國內(nèi)唯一能夠生產(chǎn)光學級PMMA 產(chǎn)品的內(nèi)資企業(yè)。相較于外資的競爭對手，同等技術水平下具有顯著成本優(yōu)勢，望占據(jù)巨大的市場空間。
與無錫市政府共同成立體育產(chǎn)業(yè)投資基金，轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)下游?；鹬攸c投向體育傳媒、賽事、場館運營、體育經(jīng)紀等以體育為核心的傳媒互聯(lián)網(wǎng)+領域。借助江蘇體育強省及無錫當?shù)貏?chuàng)業(yè)環(huán)境的優(yōu)勢，公司逐步向體育服務進行業(yè)務延展，享受體育產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利。
風險提示：體育行業(yè)發(fā)展、公司體育業(yè)務不達預期。
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