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以此標(biāo)準(zhǔn)，省會(huì)城市以及部分三線(xiàn)城市均在重點(diǎn)推進(jìn)區(qū)域內(nèi)。2）制定完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，健全相應(yīng)的發(fā)包承包、施工許可、工程造價(jià)、竣工驗(yàn)收等制度。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及制度的出臺(tái)將利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，同時(shí)也能打消現(xiàn)行設(shè)計(jì)施工方采用裝配式建筑的顧慮。3）扶持力度加大：將發(fā)展裝配式建筑列入城市規(guī)劃建設(shè)考核指標(biāo)，鼓勵(lì)各地出臺(tái)各種支持政策，在供地方案中明確發(fā)展裝配式建筑的比例要求。
    政策驅(qū)動(dòng)，將帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。
    裝配式建筑空間廣闊：我國(guó)裝配式建筑仍處于起步階段，全國(guó)新建建筑中裝配式建筑占比不足5%。2016 年2 月《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見(jiàn)》提出力爭(zhēng)用10 年左右時(shí)間，使裝配式建筑占新建建筑比例達(dá)到30%。2015年，我國(guó)房屋建筑竣工房屋價(jià)值6.6 萬(wàn)億元。在維持年竣工房屋價(jià)值不變的情況下，至2025 年裝配式房屋建筑竣工年均價(jià)值或可達(dá)2 萬(wàn)億元。
    ◆投資建議與盈利預(yù)測(cè)：
    資源雄厚，EPC 模式助推業(yè)務(wù)發(fā)展：目前建筑工業(yè)化項(xiàng)目由中建牽頭，整合集團(tuán)內(nèi)資源推動(dòng)發(fā)展。西建為項(xiàng)目的二股東，同時(shí)憑借其專(zhuān)業(yè)化的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)其中預(yù)制件工廠管理與經(jīng)營(yíng)。建筑工業(yè)化采用EPC 的方式引流訂單，確保產(chǎn)量，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。相較于其他預(yù)制件競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，項(xiàng)目依托中建各二級(jí)單位的優(yōu)勢(shì)，從設(shè)計(jì)階段就介入，以保障總訂單報(bào)價(jià)最優(yōu)，提高拿單能力。
    提前布局，建筑工業(yè)化正在路上：公司所參股的建筑工業(yè)化項(xiàng)目中，福建、成都及長(zhǎng)沙項(xiàng)目近期已投產(chǎn)，河南項(xiàng)目尚在建設(shè)中。待全部投產(chǎn)后，四大基地將形成年產(chǎn)80 萬(wàn)立方米PC 構(gòu)件及1.4 萬(wàn)環(huán)地鐵管片產(chǎn)能。目前由于建筑工業(yè)化項(xiàng)目剛投產(chǎn)，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，因此仍處于虧損階段。未來(lái)隨著盈利能力提升，公司在其中扮演角色也將更重。
    前期公司與廣西鐵投合作協(xié)議中也涉及建筑工業(yè)化項(xiàng)目的合作事宜，此類(lèi)項(xiàng)目是公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向。
    行業(yè)下滑背景下，公司半年?duì)I收及凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、新簽訂單增長(zhǎng)規(guī)模超預(yù)期，商砼王者風(fēng)范盡顯。預(yù)計(jì)16-18 年歸母凈利潤(rùn)為4.94 億元、6.97 億元和9.09 億元。公司定增受到西南證券調(diào)查影響而延期，但推進(jìn)定增決心堅(jiān)定。定增底價(jià)8.22 元，與現(xiàn)價(jià)倒掛。給予西部建設(shè)目標(biāo)價(jià)10.5 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，商砼業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)舆M(jìn)戰(zhàn)略不及預(yù)期