久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

而中國(guó)打印機(jī)市場(chǎng)連續(xù)三年規(guī)模呈逐年上升之勢(shì)，2014 年達(dá)505.24 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率9.28%，市場(chǎng)表現(xiàn)良性，而耗材市場(chǎng)如出一轍。激光打印機(jī)是未來主要增量產(chǎn)品：在成本控制需求提升的背景下，激光復(fù)合打印機(jī)需求逆勢(shì)上漲，2015 年全球激光復(fù)合一體機(jī)出貨量約為2000 萬臺(tái)，未來四年激光復(fù)合一體機(jī)的復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為4.9%。
    市場(chǎng)整體格局穩(wěn)定、利盟具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力
    打印機(jī)行業(yè)由于專利及前期成本投入等限制，廠商的集中度較高，激光打印機(jī)前三名惠普、三星、富士施樂市場(chǎng)占有率之和達(dá)到67.4%，前五名87.5%。整體打印機(jī)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)前10 大廠商占據(jù)了行業(yè)98.3%的份額，而全球市場(chǎng)也達(dá)95%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：奔圖和利盟各有0.7%的市占率，并列第10，全球市場(chǎng)利盟占比1%，排名第8。利盟在高檔產(chǎn)品中等價(jià)情況下性能出眾，中低檔產(chǎn)品中性能較強(qiáng)，但價(jià)格沒有優(yōu)勢(shì)。從打印速度、首頁輸出等參數(shù)來看，同等價(jià)位Lexmark 打印機(jī)的速度更快，在中高端的激光打印設(shè)備中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    國(guó)產(chǎn)替代將是未來公司在份額上的重要突破口、雙方結(jié)合后互助渠道2015 年3 月《政府采購法實(shí)施條例》開始實(shí)施后，國(guó)產(chǎn)品牌奔圖在黨政軍的打印機(jī)中標(biāo)情況有了明顯的占比提升。最新一期的《節(jié)能產(chǎn)品政府采購清單》內(nèi)國(guó)產(chǎn)打印機(jī)品牌入圍產(chǎn)品型號(hào)排名前二占比分別為27%（奔圖）、16%（聯(lián)想）。這種替代趨勢(shì)將為未來利盟的高端打印機(jī)在中國(guó)推廣提供更多的便利。從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，本次收購將使公司在打印領(lǐng)域的布局更加完整，將使公司形成從打印復(fù)印機(jī)整機(jī)設(shè)備到打印耗材（包含原裝和通用）到各種打印配件（含芯片）以及打印管理服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而成熟的供應(yīng)鏈體系、雙方渠道的相互分享將這些優(yōu)勢(shì)更大化，而雙方原本在中國(guó)市場(chǎng)的份額基數(shù)小，將在帶來有較大的彈性、整體后盈利能力有望回升。因收購尚未完成，基于審慎原則暫不考慮并表，預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.49 元、0.63 元和0.74 元，維持“買入”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    Lexmark 的收購進(jìn)度存在不確定性、審批尚未全部完成；全球打印機(jī)市場(chǎng)增速下滑對(duì)行業(yè)的影響可能加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力；國(guó)產(chǎn)化替代的力度存在不確定性；整合進(jìn)度和力度需要一定時(shí)間跟蹤。