久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Lexmark是世界領(lǐng)先的打印產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，主要經(jīng)營(yíng)ISS 業(yè)務(wù)和ES 業(yè)務(wù)。除了其ISS 業(yè)務(wù)將完善公司打印領(lǐng)域布局外，其ES 業(yè)務(wù)也將為公司開辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    整合優(yōu)勢(shì)資源，加速國(guó)際化進(jìn)程。艾派克是國(guó)內(nèi)知名的集成電路芯片制造商，擁有自主產(chǎn)權(quán)的打印耗材芯片技術(shù)。Lexmark 在全球擁有156 家子公司，涉及研發(fā)、生產(chǎn)、物流等多個(gè)環(huán)節(jié)，其全球供應(yīng)鏈和銷售渠道的布局優(yōu)勢(shì)將加速艾派克的國(guó)際化進(jìn)程，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)整體經(jīng)營(yíng)管理成本的降低，并以其世界領(lǐng)先的整機(jī)出貨量帶動(dòng)艾派克芯片技術(shù)和打印耗材的研發(fā)和海外市場(chǎng)推廣。
    信息安全推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化替代，SoC 產(chǎn)品獲大基金支持，公司發(fā)展空間巨大。信息安全，國(guó)之命脈。艾派克采用我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的CPU 設(shè)計(jì)的SoC，是我國(guó)本土CPU 成功應(yīng)用的典范，大基金融資5 億元，繼續(xù)用于SoC 項(xiàng)目。
    另一方面公司目前是國(guó)內(nèi)打印機(jī)耗材芯片市場(chǎng)絕對(duì)龍頭公司，國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)，發(fā)展空間巨大。
    拓展 EEPROM+PCRAM 存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)，布局前瞻。艾派克把握我國(guó)集成電路崛起和自主化的浪潮，挖掘存儲(chǔ)器市場(chǎng)的廣闊前景，通過自主研發(fā)結(jié)合企業(yè)合作，預(yù)期在EEPROM 和PCRAM 存儲(chǔ)器方向?qū)崿F(xiàn)高速發(fā)展。
    融合 Lexmark 云特性，對(duì)接企業(yè)級(jí)SaaS 市場(chǎng)。公司有望融合Lexmark 企業(yè)云服務(wù)的運(yùn)營(yíng)資源，在打印機(jī)耗材及集成電路綜合方案的基礎(chǔ)上切入內(nèi)容管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)自有業(yè)務(wù)的云化創(chuàng)新，探索SaaS 細(xì)分領(lǐng)域的潛在市場(chǎng)空間。
    打印機(jī)作為信息安全鏈條重要一環(huán)，將受益于國(guó)產(chǎn)替代浪潮。而公司通過海外并購(gòu)?fù)晟拼蛴C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備了從打印機(jī)耗材芯片到打印機(jī)的生產(chǎn)能力，有望成為打印機(jī)新的全球巨頭。我們預(yù)測(cè)在國(guó)產(chǎn)替代浪潮下公司打印耗材與芯片業(yè)務(wù)將快速增長(zhǎng)，16/17/18 年?duì)I業(yè)收入分別為31.87/40.58/46.55億元， 歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為4.63/6.33/7.42 億元，EPS 約為0.81/1.11/1.30 元。由于可比公司PE（2016E）為103.86 倍，考慮到公司收購(gòu)具有不確定性，綜合考慮我們給予公司16 年80X 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)64.8元，首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    不確定性分析。并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期。