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>> 興業(yè)證券-寶新能源(000690)入主百合網(wǎng),打通互聯(lián)網(wǎng)+金融-160922
上傳日期:   2016/9/22 大?。?/td>   274KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   汪洋,孟維維
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1)通過(guò)受讓、參與定增,公司入主百合網(wǎng):2015 年11 月,公司通過(guò)全資子公司寶新資管持有3.21%股份的百合網(wǎng)在新三板掛牌,證券代碼:834214。此后,公司通過(guò)受讓上海豪春、興業(yè)財(cái)富持有百合網(wǎng)股份的方式(對(duì)價(jià)8.8 億元),合計(jì)持股比例上升到26.42%,成為百合網(wǎng)第一大股東。2016 年9 月,公司擬以3.15 元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)百合網(wǎng)非公開(kāi)發(fā)行1000 萬(wàn)股,發(fā)行完成后公司合計(jì)持股比例達(dá)到21.33%,仍為第一大股東。2)婚戀服務(wù)龍頭百合網(wǎng)概況:百合網(wǎng)是中國(guó)第一家實(shí)名制婚戀服務(wù)商,2015 年12 月,世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)合并。百合網(wǎng)2015 年收入1.85 億元,凈利潤(rùn)-0.54億元;2016 年上半年收入0.76 億元,凈利潤(rùn)-0.63 億元。3)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng),打通金融板塊:公司今年設(shè)立了廣東信用寶征信公司(出資1800 萬(wàn)元)和寶新融資租賃(出資3 億元),公司現(xiàn)有的其他金融產(chǎn)業(yè)布局包括:銀行(南粵銀行11.25%股權(quán)、出資6 億元籌建客商銀行)、證券(長(zhǎng)城證券1.79%股權(quán))、基金(國(guó)金基金19.50%股權(quán))、投資(寶新資產(chǎn)管理全資子公司)、保險(xiǎn)(華泰保險(xiǎn)0.49%股權(quán)),培育打造“寶新金控”金融產(chǎn)業(yè)集群。此次入主百合網(wǎng),結(jié)合公司在征信等領(lǐng)域的金融全產(chǎn)業(yè)鏈布局,有望打通互聯(lián)網(wǎng)+金融板塊。
    傳統(tǒng)主業(yè)清潔發(fā)電穩(wěn)健增長(zhǎng),給公司戰(zhàn)略發(fā)展提供良好財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。2016 年上半年,公司清潔發(fā)電業(yè)務(wù)收入16.2 億元,同比下滑18%,毛利率同比上升5.2個(gè)百分點(diǎn)到41%。上半年公司歸屬凈利潤(rùn)3.9 億元,同比增長(zhǎng)5.7%。公司定增募資31 億元(發(fā)行價(jià)6.90 元/股)已經(jīng)完成,陸豐甲湖灣電廠新建工程項(xiàng)目(2×1000MW 超超臨界機(jī)組)建設(shè)順利推進(jìn)。對(duì)比可比電力公司,公司有息負(fù)債率較低,僅為34%,現(xiàn)金流充裕,給公司戰(zhàn)略發(fā)展提供良好財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。
    第二期員工持股計(jì)劃完成購(gòu)買(mǎi),理順利益機(jī)制。寶新能源員工持股計(jì)劃從2015年到2024 年分為十期,每年提取上一會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)的10%作為員工持股計(jì)劃的資金。2015 年6 月、2016 年6 月,第一期、第二期員工持股計(jì)劃完成購(gòu)買(mǎi),成交價(jià)格分別為13.45(除權(quán)后)、7.09 元/股。
    投資建議:首次給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016 年公司凈利潤(rùn)達(dá)到7.1 億元,目前公司總市值177 億元。1)百合網(wǎng)非公開(kāi)發(fā)行完成后,公司合計(jì)持股比例將達(dá)到21.3%,是百合網(wǎng)第一大股東。公司目前在征信、銀行、證券、基金、保險(xiǎn)、投資、金融租賃等金融領(lǐng)域均有深入布局。此次入主百合網(wǎng),將打通互聯(lián)網(wǎng)+消費(fèi)金融子領(lǐng)域。2)傳統(tǒng)主業(yè)清潔發(fā)電穩(wěn)健增長(zhǎng),公司有息負(fù)債率較低,給公司戰(zhàn)略發(fā)展提供良好財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。3)2015 年6 月、2016 年6 月,第一期、第二期員工持股計(jì)劃完成購(gòu)買(mǎi),成交價(jià)格分別為13.45(除權(quán)后)、7.09 元/股;理順利益機(jī)制。首次給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:金融板塊業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期
 
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