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>> 招商證券-海蘭信(300065)由船入海,千億市場(chǎng)一騎絕塵-160925
上傳日期:   2016/9/26 大?。?/td>   5277KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   王超
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在收購勞雷后,公司開始“由船入?!钡膽?zhàn)略再布局,海洋信息化領(lǐng)域?qū)嵙M(jìn)一步提升。
    受近年來全球造船業(yè)持續(xù)低迷影響,公司2012 年業(yè)績(jī)探底,但公司通過聚焦高附加值業(yè)務(wù),防務(wù)產(chǎn)品比重不斷提升,業(yè)績(jī)迅速回升。我們認(rèn)為隨著國(guó)家海洋建設(shè)投入的不斷加快,公司未來有望迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)期。
    海軍裝備與公務(wù)船市場(chǎng)前景廣闊,國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇助力海事電子業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。
    我國(guó)周邊海洋安全局勢(shì)持續(xù)惡化,海洋權(quán)益面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。近年來我國(guó)海軍海警步入裝備建設(shè)高峰期,造艦規(guī)模呈井噴之勢(shì),信息化水平和國(guó)產(chǎn)化率需求不斷提高。公司是極少數(shù)具備成熟INS 系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)能力的廠商,具備完整知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系,下游市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將推動(dòng)海事電子業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。
    智能監(jiān)控雷達(dá)訂單逐步落地,勞雷協(xié)同效應(yīng)明顯,海洋信息化業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。
    公司承接具備樣板性質(zhì)的浙江省級(jí)近海雷達(dá)監(jiān)控網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè),并與海南省海洋與漁業(yè)監(jiān)察總隊(duì)簽訂了《海南環(huán)島近海雷達(dá)綜合監(jiān)控信息戰(zhàn)略合作協(xié)議》。
    我們預(yù)期公司憑借小目標(biāo)雷達(dá)等優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新產(chǎn)品,有望在全國(guó)海域監(jiān)測(cè)網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域取得更大突破。勞雷工業(yè)在海洋儀器和傳感器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)為公司其他海洋業(yè)務(wù)開展和參與國(guó)家海底觀(探)測(cè)網(wǎng)與水下安防體系建設(shè)提供有力支撐。我們預(yù)計(jì)未來國(guó)家海洋領(lǐng)域基礎(chǔ)信息建設(shè)將帶動(dòng)公司海洋信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
    外延增長(zhǎng)方式成熟可期,員工持股彰顯發(fā)展信心。公司資本運(yùn)作模式成熟,繼勞雷后,先后入資勞雷綠灣和邊界電子和并購德國(guó)Rockson 等,未來存在進(jìn)一步并購預(yù)期。此外,公司先后于2014 年和2015 年分別以17.76 元/股和17.34 元/股完成211 萬股和172 萬股員工持股,充分彰顯公司未來發(fā)展信心。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:全球市場(chǎng)持續(xù)低迷,民品海事業(yè)務(wù)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
    
海蘭信股票研究報(bào)告
 
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