>> 中信建投-廣澤股份(600882)轉(zhuǎn)型乳企開啟新篇章，戰(zhàn)略布局奶酪迎機遇-160926
| 上傳日期： |
2016/9/26 |
大?。?/td>
| 975KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃付生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
我們認為公司在乳制品行業(yè)的布局尚未完成，預計未來仍有收購或參股的舉措。
資產(chǎn)置換實施完畢，主業(yè)完全變更為乳制品生產(chǎn)銷售目前公司非公開發(fā)行股票事項仍在推進中，而資產(chǎn)置換事項已于8 月3 日實施完畢。通過資產(chǎn)置換，公司剝離了鐵礦石業(yè)務相關資產(chǎn)，置入資產(chǎn)為吉乳集團持有的廣澤乳業(yè)和吉林廣澤乳品100%股權(quán)；自此公司主營業(yè)務全面轉(zhuǎn)向乳制品生產(chǎn)及銷售業(yè)務。
8 月26 日，公司證券簡稱由“華聯(lián)礦業(yè)”變更為“廣澤股份”。
盈利預測
根據(jù)雙方簽訂的《重大資產(chǎn)置換協(xié)議》，過渡期內(nèi)（2015-12-31—2016-8-3）置出資產(chǎn)所產(chǎn)生的盈利或虧損及凈資產(chǎn)變動均由吉乳集團享有或承擔；置入資產(chǎn)所產(chǎn)生的盈利或增加的凈資產(chǎn)均由廣澤股份享有，而置入資產(chǎn)產(chǎn)生的虧損或減少的凈資產(chǎn)由吉乳集團承擔。因此，不僅1-7 月華聯(lián)股份和吉林廣澤乳品的虧損不計入廣澤股份今年的損益，而且廣澤股份還可享有廣澤乳業(yè)同期的盈利，從而相當于把廣澤乳業(yè)全年并表，而對吉林廣澤乳品從8月開始并表。此外，廣澤股份年內(nèi)便能收到資產(chǎn)置換差價3.41 億元。我們預測三家下屬公司（廣澤乳業(yè)、吉林廣澤乳品、妙可藍多）加上置換差價今年可合計為廣澤股份貢獻3.24 億元凈利潤；2017、2018 年，預測這三家下屬公司可合計為廣澤股份貢獻0.91、1.19 億凈利潤。
投資建議
近期公司股價走弱，主要原因是公司的市值尚無足夠的盈利支撐。我們認為目前公司最大的風險點在于增發(fā)能否過會，此外公司與妙可藍多之間仍需磨合才能實現(xiàn)預期的協(xié)同效應。我們給予廣澤股份增持評級，目標價13.5 元，建議當其股價大幅低于控股股東的成本價即11 元時，可擇機買入。
|
|
