>> 華泰證券-超圖軟件(300036)業(yè)務(wù)快速推進,躍居國內(nèi)GIS市占率第一-160928
| 上傳日期： |
2016/9/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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持續(xù)研發(fā)打造差異化競爭優(yōu)勢，成就超圖31.6％市占率的行業(yè)龍頭地位
超圖憑借持續(xù)的研發(fā)投入，推進技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，打造了全球唯一的跨平臺GIS 技術(shù)體系，形成了極強的差異化競爭優(yōu)勢。并且伴隨著國內(nèi)智慧城市、不動產(chǎn)登記等領(lǐng)域的興起，地理信息行業(yè)的市場需求持續(xù)旺盛，國產(chǎn)GIS 平臺軟件得以快速發(fā)展，因此作為國內(nèi)GIS 基礎(chǔ)平臺軟件行業(yè)中最具競爭力的企業(yè)，超圖軟件借助行業(yè)應(yīng)用實現(xiàn)快速滲透迭代，從而以31.6％市占率搶占國內(nèi)市場龍頭地位，并已經(jīng)與國內(nèi)其他企業(yè)拉開較大差距。
不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)持續(xù)快速推進，后續(xù)待挖掘空間廣闊
目前公司業(yè)務(wù)進展順利，不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)處于持續(xù)快速推進進程中，市場真憂慮持續(xù)提高，并且不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)后續(xù)依舊有廣闊的待挖掘空間：一方面當前的不動產(chǎn)登記主要目標還是為滿足發(fā)證功能，而后續(xù)需要其他新增需求會需要增加功能模塊，因此不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)將會持續(xù)產(chǎn)生業(yè)績貢獻；另一方面不動產(chǎn)數(shù)據(jù)的價值尚未挖掘，公司作為平臺建設(shè)方后續(xù)有望切入不動產(chǎn)數(shù)據(jù)的相關(guān)挖掘運營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而帶來新的業(yè)績增長點。
第三次土地調(diào)查市場規(guī)模預(yù)計超過200 億元，有望帶來新的業(yè)績增長點
第三次土地調(diào)查將于2017 年啟動，市場規(guī)模預(yù)計將超過200 億元（二調(diào)市場規(guī)模預(yù)計約為180 億元），公司早已通過自身研發(fā)以及對南京國圖等公司的收購實現(xiàn)對其中的軟件及平臺業(yè)務(wù)的卡位布局，這將帶來不下于不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)規(guī)模的新市場，從而為公司后續(xù)業(yè)績提供有力支撐。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司16-18 年歸母凈利潤為分別為1.40 億元，2.19 億元，3.30 億元，EPS為0.31 元,0.49 元,0.73 元,對應(yīng)當前股價PE 為62 倍,40 倍,26 倍，維持“買入”評級,維持目標價格區(qū)間為27.9-31 元。
風險提示：不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)推進進度不如預(yù)期。
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