>> 廣發(fā)證券-夢潔股份（002397）投資大方睡眠 51%股權(quán)，加速推進業(yè)務(wù)升級-160927
| 上傳日期： |
2016/9/28 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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16-17 年，標的公司業(yè)績承諾年均增長30%。按照15 年利潤測算（3175.87 萬元），此次收購標的PE 不到10 倍，對應(yīng)16 年P(guān)E 進一步降低。大方睡眠成長性好，此次收購能夠增厚公司利潤，且能加強功能性產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)能力，豐富公司產(chǎn)品品類，提升產(chǎn)品品質(zhì)。
公司下半年業(yè)績有望迎來拐點
上半年公司營收-8.65%，歸母凈利潤-0.81%，主要系控制經(jīng)銷商授信。
下半年公司將迎來業(yè)績拐點，首先下半年將加快開店進程，其次去年下半年業(yè)績表現(xiàn)較為平穩(wěn)，再次按股票期權(quán)規(guī)定，公司今年業(yè)績增速要達到10%方可行權(quán)。
非公開發(fā)行提升公司競爭力，全面實施互聯(lián)網(wǎng)+CPSD 戰(zhàn)略公司擬以7.29 元/股的底價定增募集11.14 億，用于智能工廠建設(shè)以及O2O 營銷平臺建設(shè)，其中6206 萬用于大管家服務(wù)項目，開拓家居服務(wù)業(yè)務(wù)。
公司全面實施“互聯(lián)網(wǎng)+CPSD”戰(zhàn)略，積極向“家庭生活”相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行延伸，預(yù)計外延式并購項目將持續(xù)落地。
16-18 年業(yè)績分別為0.25 元/股、0.28 元/股、0.32 元/股預(yù)計公司16 年EPS 0.25 元/股，對應(yīng)16 年P(guān)E 32 倍。考慮新業(yè)務(wù)持續(xù)推進，成長空間大，外延式并購項目有望不斷落地，維持 “買入”評級。
風險提示
終端消費持續(xù)低迷；家紡行業(yè)競爭過于激烈；新業(yè)務(wù)拓展風險；
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