>> 渤海證券-浙江鼎力（603338）調(diào)研報告：紅海中的藍海，高空作業(yè)平臺市場爆發(fā)式增長-160929
| 上傳日期： |
2016/9/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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隨著未來我國GDP 的持續(xù)增長，我國市場對于高空作業(yè)平臺的需求也將水漲船高，市場空間巨大。
同時，未來我國高空作業(yè)平臺的更換也將會頻繁發(fā)生。按照27-30 萬臺的均衡保有量以及使用年限8-10 年估算，我國高空作業(yè)平臺市場在達到均衡狀態(tài)后，每年仍舊會至少有3 萬臺左右的更新量，對應的市場規(guī)模則是40-60 億人民幣。
公司先入優(yōu)勢明顯，國內(nèi)市占率遙遙領先
公司經(jīng)過多年的積累，在高空作業(yè)平臺研發(fā)、制造過程中形成了自己獨特的技術優(yōu)勢。公司目前擁有專利192 項，其中發(fā)明專利46 項，計算機軟件著作權兩項；參與制定國家標準4 項，行業(yè)標準4 項。公司在技術、品牌形象和認證體系中都形成了較強的競爭優(yōu)勢，是國內(nèi)市場的龍頭企業(yè)；盡管與居于世界首位的Terex 在收入規(guī)模上仍舊有著較大的差距，但盈利能力以及增長速度仍舊保持著非常高的競爭力。據(jù)估算，公司在國內(nèi)市場的占有率達到40%左右，為國內(nèi)最大的本土高空作業(yè)平臺生產(chǎn)企業(yè)。
租賃公司成倍增長，有效拉動市場需求
截止到2015 年年底，我國高空作業(yè)平臺租賃市場設備保有量為1.8 萬臺左右，盡管較2014 年的1.2 萬臺增長了50%，但與歐美發(fā)達國家?guī)资f臺的保有量還相差甚遠。近兩年來，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，尤其是對高空作業(yè)平臺需求的增加，我國租賃企業(yè)也得到了一定程度的發(fā)展，截止到2015 年底，我國高空作業(yè)平臺設備租賃公司數(shù)量已經(jīng)達到300 家左右，數(shù)量較2014 年增長幾近翻番。此外，租賃公司融資方式的多樣性和便利性也促使其快速增長，最終也帶動了對高空作業(yè)平臺設備的需求。
盈利預測及投資建議
盡管工程機械行業(yè)仍舊飽受宏觀經(jīng)濟周期不佳的影響，但高空作業(yè)平臺行業(yè)在我國勞動力成本持續(xù)上升以及安全性因素的帶動下保持了高速的增長，可謂是“紅海中的最后一片藍?！?。
公司作為國內(nèi)高空作業(yè)平臺的先行者，不但具有技術上的領先，還在品牌形象以及服務水平等方面具備著較大的優(yōu)勢，國內(nèi)市場占有率達到40%左右。
隨著公司定增項目的投產(chǎn)，公司的產(chǎn)能和技術水平將得到進一步的提升，也將進一步鞏固公司在國內(nèi)市場的龍頭地位。因此，我們持續(xù)看好未來公司的發(fā)展，預計公司2016-18 年將分別實現(xiàn)EPS：0.97、1.16 和1.36 元/股，首次覆蓋，給予公司“買入”的投資評級。
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