>> 中銀國際-浙江鼎力(603338)點(diǎn)評：全資子公司取得融資租賃牌照，將推動內(nèi)銷增長，未來幾年更看重出口-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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作者： |
楊紹輝，閔琳佳 |
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2. 相關(guān)公告1：公司于2016 年6 月14 日召開董事會，審議通過了《關(guān)于在上海自貿(mào)區(qū)投資設(shè)立融資租賃子公司的議案》，將在上海自貿(mào)區(qū)以自有資金出資人民幣20,000 萬元成立融資租賃公司，并于6 月21 日完成了相應(yīng)的工商注冊登記手續(xù)，并取得了自貿(mào)區(qū)市場監(jiān)督管理局頒發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》、名稱為“上海鼎策設(shè)備租賃有限公司”，注冊資本：人民幣20,000 萬元整、經(jīng)營范圍：自有設(shè)備租賃，從事電子科技、機(jī)械科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓，市場營銷策劃。
3. 相關(guān)公告2：公司于2016 年7 月18 日召開股東大會，將“年產(chǎn)6,000 臺大中型高空作業(yè)平臺項目”節(jié)余募集資金（含利息等收入）7,632.81 萬元永久補(bǔ)充流動資金。
4. 相關(guān)公告3：公司于2015 年4 月30 日公告擬設(shè)立以融資租賃為主業(yè)的“鼎力租賃股份有限公司”（根據(jù)法規(guī)要求，在未獲得相關(guān)部門的審批通過之前，公司名稱不得冠名“融資租賃”，不得開展融資租賃業(yè)務(wù)）。
公司擬以現(xiàn)金一次性認(rèn)繳人民幣19,400 萬元、占被投資子公司注冊資本的 97%，擬任子公司總經(jīng)理的朱志軍擬出資人民幣600 萬元、占注冊資本的3%。該子公司于5 月15 日取得《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。
5. 相關(guān)公告4：公司2016 年半年報顯示，合并報表中的貨幣資金40,889.41萬元、其中母公司貨幣資金8,688.79 萬元，存貨價值15,676.33 萬元、可供出售金融資產(chǎn)10,703.09 萬元。
【點(diǎn)評分析】
1. 由于子公司鼎力租賃的融資租賃牌照遲遲未獲得主管部門商務(wù)部和稅務(wù)總局審批，公司依據(jù)上海自貿(mào)區(qū)的相關(guān)政策注冊了上海鼎策、并申請融資租賃牌照，由此加快國內(nèi)金融配套工具的建設(shè)。上海鼎策取得自貿(mào)區(qū)的融資租賃經(jīng)營許可后，可以為有資金需求的客戶、尤其是中小客戶提供融資平臺，有利于促進(jìn)公司的產(chǎn)融結(jié)合、實(shí)現(xiàn)“以融促產(chǎn)、以產(chǎn)帶融”的良性互動局面，最終帶動公司的產(chǎn)品銷售、增強(qiáng)公司未來盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
2. 根據(jù)調(diào)研信息反饋，臨工、徐工、星邦等公司通過融資租賃或30~40 個月分期付款等方式，對公司產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售帶來一定的壓力，因此公司的內(nèi)銷增速降低至21.03%。在公司的融資租賃渠道建立完備后，國內(nèi)銷售業(yè)績增速有望提高到25~30%。且公司目前現(xiàn)金流充裕、存貨的周轉(zhuǎn)速度快，兩大融資租賃子公司的資金充裕，能夠滿足未來資金需求。
3. 公司目前主要的增長點(diǎn)在于出口和剪叉式平臺，未來的增長主要動力為出口和臂式平臺。出口市場面對全球100 億美元市場和近20 萬臺裝備的年更替需求，而國內(nèi)市場2015 年新增僅7,500 臺左右，顯然出口市場需求更旺盛。而加強(qiáng)臂式平臺產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)的意義：在單品價值方面臂式平臺是剪叉平臺的10~20 倍，可以獲得可觀收入；在技術(shù)壁壘方面臂式平臺的國產(chǎn)供應(yīng)商不超過10 家、且有成熟產(chǎn)品的不超過5 家，而剪叉平臺的國產(chǎn)供應(yīng)商已經(jīng)近100 家，壁壘越高則能夠取得的毛利率更高、盈利能力更強(qiáng)；歐美租賃市場的臂式平臺數(shù)量占比超過30%、而國內(nèi)不足5%，市場空間巨大。
4. 公司未來業(yè)績看點(diǎn)：上海鼎策的融資租賃業(yè)務(wù)擴(kuò)展情況，直接影響公司的銷售業(yè)績；公司與意大利Magni 公司聯(lián)合研發(fā)的新產(chǎn)品、尤其是臂式平臺的產(chǎn)品品質(zhì)和銷量；公司在歐美主流租賃商中的業(yè)績拓展情況，比如聯(lián)合租賃等頂級租賃商若采購公司的產(chǎn)品，不論從采購量和利潤方面、還是品牌價值提升方面，都具有巨大的意義
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