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租賃市場(chǎng)不發(fā)達(dá)是制約行業(yè)發(fā)展的重要因素，中國(guó)的高空作業(yè)平臺(tái)租賃在機(jī)械設(shè)備租賃市場(chǎng)中占比很低。隨著我國(guó)下游租賃商的成熟及國(guó)家對(duì)安全作業(yè)重視度的提高，未來(lái)我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)有望迎來(lái)一個(gè)快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)十三五期間我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)復(fù)合增速預(yù)計(jì)達(dá)到40%。
    對(duì)標(biāo)歐美，高空作業(yè)平臺(tái)是一個(gè)高度發(fā)達(dá)的大產(chǎn)業(yè)。上游設(shè)備商：全球超過(guò)500 億元市場(chǎng)規(guī)模，市場(chǎng)集中度高，世界前五大廠商占全球高空作業(yè)機(jī)械前20 強(qiáng)比重達(dá)到70%以上。中游經(jīng)銷\租賃商：租賃市場(chǎng)的繁榮是高空作業(yè)平臺(tái)快速發(fā)展的核心；美國(guó)租賃市場(chǎng)的高度發(fā)達(dá)是高空作業(yè)平臺(tái)得以普及的重要保障。下游用戶：應(yīng)用領(lǐng)域由建筑不斷外延，立法保護(hù)安全生產(chǎn)加速行業(yè)發(fā)展。
    浙江鼎力：國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)品牌，正處于海內(nèi)外同發(fā)力、加速成長(zhǎng)的甜點(diǎn)期。2011-2015 年公司收入規(guī)模復(fù)合增速為18%，其中高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增速達(dá)到31%，處于高速發(fā)展期。公司海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，已經(jīng)初步建立品牌認(rèn)知度，同時(shí)匯率貶值加速出口需求釋放，2016H1 海外業(yè)務(wù)收入占公司收入比重為60%左右，增速達(dá)到56%，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)收入未來(lái)仍能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。公司加大中高端產(chǎn)品投入力度，預(yù)計(jì)臂式產(chǎn)品明年放量增長(zhǎng)，不斷提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)成立融資租賃公司，解決中間租賃商資金問(wèn)題；首推高空作業(yè)平臺(tái)“再制造”模式和兩年質(zhì)保期服務(wù)，提高產(chǎn)品出租率，增強(qiáng)對(duì)下游租賃商的吸引力。我們認(rèn)為公司1-2 年出口市場(chǎng)明顯加速，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)導(dǎo)入有望加快，未來(lái)2-3 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中樞有望達(dá)到40%以上。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.95、1.32、1.80 元，參考可比公司給予公司2016 年55 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為52.26 元，首次給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    傳統(tǒng)工程機(jī)械企業(yè)進(jìn)入，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；公司新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期；剪叉式產(chǎn)品發(fā)展低于預(yù)期。