>> 浙商證券-浙富控股(002266)“大能源”業(yè)務(wù)全面開花，業(yè)績有望強勢爆發(fā)-161010
| 上傳日期： |
2016/10/12 |
大小： |
2317KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計，公司業(yè)績有望強勢爆發(fā)。
投資要點
擬增發(fā)并購加碼節(jié)能資產(chǎn)，利好盈利增厚
公司擬以5.07 元/股的價格，發(fā)行約1.885 億股，以9.555 億元收購主營循環(huán)水系統(tǒng)節(jié)能服務(wù)的子公司浙江格睿余下49%股權(quán)，使其成為全資子公司；另擬以不低于5.07 元/股的價格，定向增發(fā)募集不超過9.555 億元，募投項目將支持浙江格睿業(yè)務(wù)長期發(fā)展。根據(jù)業(yè)績承諾，我們測算，如2017 年完成收購、合并報表，則格睿2017 年可為公司貢獻不少于1.5 億元凈利潤，較2015 年盈利貢獻增加1.29 億元以上，較現(xiàn)有持股比例對應(yīng)盈利貢獻增加0.735 億元以上。
依托海外拓展與新業(yè)務(wù)模式，助水電主業(yè)煥發(fā)“第二春”
受益海外市場開拓與新業(yè)務(wù)模式探索，2016 年1-8 月新增水電訂單達到19億元，突破2010 年全年歷史紀錄，水電業(yè)務(wù)扭虧指日可待，利好業(yè)績加快釋放。
“華龍1 號”核心部件供應(yīng)商，受益自主三代核電技術(shù)推廣
考慮國內(nèi)新建以及核電出口，我們預(yù)計，未來近5 年，國內(nèi)核電控制棒驅(qū)動機構(gòu)年均市場需求約10 億元，將拉動公司相關(guān)業(yè)務(wù)成長。
給予“買入”評級
如不考慮增發(fā)完成，我們預(yù)計2016-2018 年公司現(xiàn)有資產(chǎn)將實現(xiàn)凈利潤1.01億元、1.72 億元、2.86 億元，同比增長42.7%、69.6%、66.4%，對應(yīng)114.7 倍、67.6 倍、40.7 倍P/E。如并購順利實施，配套融資增發(fā)按上限完成，我們預(yù)計2017-2018 年公司凈利潤為2.58 億元和4.47 億元，同比增長154.75 %和73.21%（2016 年可比預(yù)測數(shù)據(jù)未作追溯調(diào)整），對應(yīng)50.53 倍和30.90 倍P/E。
風險提示
海外水電業(yè)務(wù)拓展存在較多不確定性，國內(nèi)外核電建設(shè)或不達預(yù)期，節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)開展或低于預(yù)期，財務(wù)投資或存在試錯風險。
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