>> 東吳證券-楚江新材（002171）業(yè)績超預(yù)期，主業(yè)、熱工裝備雙騰飛-161011
| 上傳日期： |
2016/10/13 |
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作者： |
陳顯帆 |
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而由于近期銅原材料價格下跌，導(dǎo)致公司主業(yè)銷售毛利率提升。上半年公司整體毛利率6.75%，較2015年上半年4.54%的毛利率有較大幅度提升，毛利率的提升，尤其是銅基材料毛利率的提升對公司業(yè)績提升具有重要影響。
高精尖科研院所深度合作，國防工程帶動子公司發(fā)展
公司全資子公司頂立科技是一家專業(yè)從事新材料及高端熱工裝備研究開發(fā)、生產(chǎn)制造、以國防重大工程需求為牽引的民營軍工企業(yè)，分別擁有軍工保密資格、國軍標(biāo)（GJB9001B-2009）質(zhì)量體系和武器裝備科研生產(chǎn)許可證等軍品從業(yè)資質(zhì)，擁有一批諸如湖南省院士專家工作站、全國博士后工作站、湖南省新型熱工裝備工程技術(shù)研究中心和湖南省企業(yè)技術(shù)中心等一流的科技創(chuàng)新平臺，通過與國防科大、中南大學(xué)、湖南大學(xué)、西北工業(yè)大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、南京理工大學(xué)的深度合作，承擔(dān)了一批國家科技攻關(guān)課題，取得了一批先進(jìn)水平的創(chuàng)新成果。國防工程為公司帶來50%以上的毛利率，對上市公司業(yè)績帶動效應(yīng)明顯。
核心競爭優(yōu)勢明顯，頂立科技業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)
頂立科技研發(fā)優(yōu)勢突出，尤其是其高溫爐裝備制造處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。其自主研制的2600℃超高溫超大型（30立方米）真空石墨化爐，打破了國際技術(shù)壟斷和禁運，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，成為國內(nèi)30立方米以上超大型尺寸碳纖維復(fù)合材料熱工裝備的唯一供應(yīng)商。目前以高溫石墨提純爐業(yè)為主的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品與為軍工企業(yè)提供的非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品均取得不俗業(yè)績，頂立科技承諾2016年5000萬凈利潤，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)。
募投項目助推公司邁向新臺階
公司本次非公開發(fā)行9,600 萬股，募資凈額13.5億，分別投入銅合金板帶產(chǎn)品升級、產(chǎn)能置換及智能化改造項目、智能熱工裝備及特種復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化項目和年產(chǎn)1 萬噸高性能鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)線建設(shè)項目，上述三個項目使用募集資金分別為：7.7億元,3.3元和2.5億元，上述三個項目建設(shè)期分別為24個月、36個月和24個月。以上項目均建立在長期研發(fā)基礎(chǔ)之上，將對公司業(yè)績帶來提升空間。目前非公開發(fā)行事項已經(jīng)中國證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，還未收到書面核準(zhǔn)文件。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是銅基基礎(chǔ)材料領(lǐng)軍企業(yè)，也是國內(nèi)碳纖維等領(lǐng)域熱工裝備國內(nèi)重要供貨商，主業(yè)、熱工裝備實現(xiàn)雙騰飛。預(yù)計公司2016-2018年的EPS為0.37,0.50，0.68元，對應(yīng)PE47/35/26X。隨著碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的高速增長，公司具有很強(qiáng)的增長潛力，首次給予"增持"評級。
風(fēng)險提示:
碳纖維產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期、銅材料市場競爭加劇
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