>> 光大證券-重慶百貨(600729)公司簡報：定增預案公布，跨區(qū)域龍頭合作-161014
| 上傳日期： |
2016/10/15 |
大小： |
842KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
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其中，物美投資擬認購本次發(fā)行的1.30 億股股票，步步高擬認購0.67 億股股票，重慶華貿(mào)擬認購790 萬股股票。全部發(fā)行對象認購的股份自發(fā)行結束之日起36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
募集資金主要用于門店升級改造、門店新建開發(fā)，全渠道營銷平臺建設等。
該預案尚需提交股東大會審核。
◆商社集團、物美投資、步步高、重慶華貿(mào)有望成為公司前四大股東本次發(fā)行前，公司總股本為4.07 億股，其中，商社集團持有公司1.83億股，占公司總股本的45.05%，是公司控股股東。重慶華貿(mào)持有公司601萬股，占公司總股本的1.48%。本次發(fā)行后，公司的總股本為6.11 億股，商社集團仍然持有公司1.83 億股，占公司總股本的29.95%；物美投資將持有公司1.30 億股，占公司總股本的21.32%；步步高商業(yè)將持有公司6670 萬股，占公司總股本的10.91%；重慶華貿(mào)將持有公司1391 萬股，占公司總股本的2.27%；其余為社會公眾股東。
◆重慶壟斷優(yōu)勢明顯，但短期業(yè)績壓力猶存：
公司在重慶壟斷優(yōu)勢明顯，百貨、超市、家電銷售三駕馬車驅(qū)動，相對緩解了業(yè)態(tài)單一的壓力。但鑒于目前的整合一直不達預期，我們認為未來半年經(jīng)營層面壓力較大，短期看點仍在國企改革，但鑒于之前注入兩次國資委資產(chǎn)，相對未來再注入資產(chǎn)可能性不大。
◆維持增持評級，調(diào)整盈利預測和目標價
以此次增發(fā)完成后的6.11 億股為基準，我們調(diào)整公司2016-2018 年EPS 分別為0.70/0.89/0.96 元（之前為0.83/0.91/1.05 元），調(diào)整公司未來六個月目標價為28.5 元，對應2016 年40X 市盈率。公司未來國企改革預期較大，但鑒于前期漲幅較為可觀，目前估值有一定壓力，建議投資者謹慎操作，維持增持評級。
◆風險提示：宏觀經(jīng)濟增速未達預期，居民消費需求增速未達預期。
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