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    事件：公司14 日晚發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)盈利1,000 萬(wàn)元-1,300 萬(wàn)元，同比下降58.14% 至45.59%。
    業(yè)績(jī)陣痛接近尾聲，拐點(diǎn)可期：公司近兩年由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和研發(fā)投入的增加，業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度波動(dòng)。公司2016 年三季報(bào)業(yè)績(jī)低于去年同期的主要原因是銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加導(dǎo)致，公司上市后，相關(guān)咨詢(xún)顧問(wèn)費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用有所增加；新增房產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)，增加折舊攤銷(xiāo)費(fèi)用。而事實(shí)上，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示營(yíng)業(yè)收入和毛利均比去年同期有所增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這預(yù)示著公司業(yè)績(jī)陣痛期已接近尾聲，公司對(duì)老業(yè)務(wù)的調(diào)整和新業(yè)務(wù)的拓展成果開(kāi)始呈現(xiàn)。
    “兩翼業(yè)務(wù)”有望帶動(dòng)持續(xù)性爆發(fā)：公司近年在核心金融IT 業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，一直在大力布局“兩翼業(yè)務(wù)”：金融云平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)金融。公司在外延上的布局動(dòng)作頻繁，今年6 月收購(gòu)的上海，民完善了公司金融信息化產(chǎn)品體系，隨后在9 月份又收購(gòu)了海南堅(jiān)果，將業(yè)務(wù)觸角邁向了互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)。
    外延拓展步伐迅猛且思路清晰，公司新業(yè)務(wù)不斷加碼，“支柱+兩翼”業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)逐漸呈現(xiàn)，為公司提供了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的增長(zhǎng)動(dòng)力，有望拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)性的爆發(fā)。
    四季度業(yè)績(jī)有望提升：我們看好公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)潛力，隨著前期投標(biāo)項(xiàng)目陸續(xù)簽約，以及項(xiàng)目驗(yàn)收提速，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新業(yè)務(wù)的布局將迎來(lái)收獲季，預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績(jī)會(huì)有所提升。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：公司業(yè)績(jī)陣痛期接近尾聲，“核心+兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略不斷加碼完善，效果有望呈現(xiàn)。隨著區(qū)塊鏈等新興業(yè)務(wù)的加入，我們看好公司新業(yè)務(wù)的爆發(fā)，維持2016-18 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)0.72、1.20、1.70 億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.52、0.86、1.22 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、金融監(jiān)管政策的不確定性。2、新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不及預(yù)期。