>> 海通證券-浪潮信息(000977)公司深度報告-登基礎(chǔ)IT浪潮之巔,建合作開放生態(tài)-161014
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大?。?/td>
| 1387KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
在中國服務(wù)器市場增速顯著超越全球平均水平、國產(chǎn)化替代紅利繼續(xù)釋放的背景下，公司近年來在國內(nèi)和國際市場多次取得市場第一的成績，中高端服務(wù)器的發(fā)展利好有望充分兌現(xiàn)。
存儲：技術(shù)+渠道優(yōu)勢助力存儲業(yè)務(wù)走上增長快車道。受大數(shù)據(jù)應(yīng)用和政務(wù)云的持續(xù)投資，國內(nèi)存儲市場熱度不減，中高端存儲將成為國產(chǎn)化進程的下一個受益者。根據(jù)公開信息，2015 年浪潮存儲產(chǎn)品銷售額同比增長90%，中高端存儲銷售額增長130%。公司存儲產(chǎn)品線完整覆蓋低中高端市場，憑借關(guān)鍵數(shù)據(jù)存儲、全固態(tài)存儲和軟件定義存儲在在金融、能源、電信等大型行業(yè)完成多項集采入圍測試，建立了穩(wěn)定的客戶關(guān)系，高端存儲領(lǐng)域潛力巨大。
自主可控 IaaS 云架構(gòu)領(lǐng)先，集團資源優(yōu)勢互補。浪潮在計算和存儲領(lǐng)域已經(jīng)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，在技術(shù)層面已經(jīng)趕超國際廠商，通過與思科等國際廠商的合作補足網(wǎng)絡(luò)短板，發(fā)揮底層核心架構(gòu)的核心優(yōu)勢。公司的云服務(wù)和集團云戰(zhàn)略緊密相連，2015 年浪潮云業(yè)務(wù)收入同比增長3 倍，政務(wù)云位居國內(nèi)市場第一，公司有望在集團云戰(zhàn)略布局下培育IaaS 服務(wù)能力，帶來更多的公有云及私有云客戶。
聯(lián)盟國際IT 廠商，建設(shè)合作生態(tài)。浪潮集團與思科成立的合資公司于2016年9 月獲批。對浪潮而言：1）思科是全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)解決方案供應(yīng)商，公司通過與思科在網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域的技術(shù)融合，可在自主可控、安全可信的前提下推進云計算基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建；2）為公司進軍海外市場打開想象空間，推進海外研究所和服務(wù)銷售機構(gòu)業(yè)務(wù)的運轉(zhuǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議。我們認為，公司的服務(wù)器業(yè)務(wù)有望繼續(xù)為公司貢獻穩(wěn)定盈利，存儲業(yè)務(wù)有望成為公司未來幾年快速增長板塊；IaaS 云服務(wù)有望增強公司持續(xù)盈利能力；而與國外IT 巨頭逐步建立合作的開放生態(tài)有望進一步完善公司在ICT 領(lǐng)域的產(chǎn)品線，打造國內(nèi)基礎(chǔ)IT 硬件旗艦。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 為0.68/1.04/1.57 元。參考同行業(yè)可比公司，給予2016年動態(tài)PE 50 倍，6 個月目標價33.90 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。高端服務(wù)器和高端存儲業(yè)務(wù)進度低于預(yù)期的風(fēng)險，合作進展低于預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
