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公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1900-2100 萬(wàn)，單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)223-423 萬(wàn)元，與去年同期相比，公司業(yè)績(jī)改善明顯，前三個(gè)季度全部盈利。主要原因：（1）公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模及毛利率同比增加，公司綜合毛利率同比增加，盈利能力增強(qiáng)；（2）建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)本期持續(xù)拓展新業(yè)務(wù)渠道，積極承接并全力推進(jìn)新項(xiàng)目進(jìn)展，盈利能力增強(qiáng)；同時(shí)，資產(chǎn)減值損失計(jì)提較上年同期大幅減少，多重因素疊加影響鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比扭虧為盈?？紤]到公司核心產(chǎn)品三七通舒膠囊持續(xù)放量，及鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整效果顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)隱現(xiàn)。
    更名彰顯公司戰(zhàn)略聚焦大健康產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化有望提升公司整體盈利水平。公司戰(zhàn)略性將公司簡(jiǎn)稱(chēng)從華神集團(tuán)更改為泰合健康，彰顯了公司實(shí)際控制人變更后，首次對(duì)公司戰(zhàn)略的明晰，我們認(rèn)為公司未來(lái)將聚焦大健康產(chǎn)業(yè)，積極調(diào)整當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，提高公司整體盈利能力。（1）在傳統(tǒng)主業(yè)方面，公司將聚焦現(xiàn)代中藥，打造三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液等中藥大品種，目前核心品種三七通舒膠囊銷(xiāo)售額超3 億元，但主要集中在一、二線城市的醫(yī)院，公司正加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)和學(xué)術(shù)推廣，未來(lái)隨著產(chǎn)品在基層醫(yī)院的推廣，公司盈利水平有望進(jìn)一步提升。此外，公司注重開(kāi)發(fā)國(guó)際市場(chǎng)和新藥研發(fā)豐富產(chǎn)品線，包括三七通舒膠囊歐盟國(guó)際化注冊(cè)研究，三七通舒膠囊（腸溶微丸）、文拉法辛緩釋微丸等藥物臨床研究。（2）公司積極應(yīng)對(duì)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)變化及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，為控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保資產(chǎn)安全，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，以“經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與資產(chǎn)安全優(yōu)先”的原則承攬業(yè)務(wù)，全面實(shí)行項(xiàng)目經(jīng)理承包責(zé)任制，切實(shí)保障新承接項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、降低墊資風(fēng)險(xiǎn)，公司將繼續(xù)積極推進(jìn)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)模式的調(diào)整改革，推動(dòng)鋼構(gòu)公司輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.08 元、0.10 元、0.12元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)估值分別為194 倍、146 倍和121 倍，考慮到公司市值小，實(shí)際控制人和簡(jiǎn)稱(chēng)變更后改善空間巨大，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核心品種或有降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；外延發(fā)展進(jìn)度或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。