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經(jīng)過(guò)兩年的高投入期，公司的商業(yè)模式已經(jīng)逐步成熟，全面迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，2016 年以來(lái)，公司進(jìn)入盈利模式。2016 年1-9 月，預(yù)計(jì)盈利1500 萬(wàn)元—1700 萬(wàn)元，去年同期虧損18399.57 萬(wàn)元，大幅扭虧為盈。亮點(diǎn)有二：其一是鋼銀電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，交易量的提升和供應(yīng)鏈金融逐步滲透；其二是數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)尤其是移動(dòng)端產(chǎn)品和云終端業(yè)務(wù)的發(fā)力。
    三季度增速放緩著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。不同于B2C 模式，作為大宗商品B2B 電商，公司寄售量的增長(zhǎng)需要權(quán)衡風(fēng)控體系和其他配套服務(wù)，尤其是公司已經(jīng)是鋼鐵電商的龍頭。公司三季度的重點(diǎn)是升級(jí)風(fēng)控體系、完善商業(yè)模型以及提升相關(guān)配套。進(jìn)入9 月份以來(lái)，鋼銀電商的寄售量穩(wěn)定在日均10 萬(wàn)噸以上，較之前的7 萬(wàn)噸已經(jīng)上了一個(gè)臺(tái)階，四季度的寄售交易量將呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年寄售量達(dá)到2000萬(wàn)噸，2017 年的日均寄售量維持在15-20 萬(wàn)噸水平區(qū)間，全年寄售量達(dá)到4000 萬(wàn)噸，占整個(gè)鋼材流通市場(chǎng)的10%份額。
    公司穩(wěn)居行業(yè)龍頭：大宗電商看鋼鐵，鋼鐵電商看鋼銀。電子商務(wù)發(fā)跡于B2B，發(fā)展于B2C，現(xiàn)在B2B 又重新成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，但無(wú)論如何，流量才是電商平臺(tái)致勝的第一要素，阿里和京東的模式已經(jīng)證明一切。鋼銀電商作為B2B 的先行者，數(shù)據(jù)資訊帶流量，撮合交易培養(yǎng)用戶(hù)習(xí)慣，配套服務(wù)增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn)，金融產(chǎn)品提升客戶(hù)粘性，公司已經(jīng)成為行業(yè)龍頭，后續(xù)將實(shí)現(xiàn)“金融帶流量、流量促金融”雙贏的良性循環(huán)，不斷鞏固市場(chǎng)龍頭地位。正所謂“大宗電商看鋼鐵，鋼鐵電商看鋼銀”。
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司三季度繼續(xù)盈利，做實(shí)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。雖然增速有所放緩，但更多的是公司為了可持續(xù)發(fā)展，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，重點(diǎn)打造風(fēng)控體系的完善升級(jí)，隨著相關(guān)工作的完成，電商平臺(tái)的寄售量以及供應(yīng)鏈金融都將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，同時(shí)數(shù)據(jù)端業(yè)務(wù)成為新的盈利亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)2016-2018 年每股收益分別為 0.49 元、1.92 元、3.18 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為106 倍、27 倍、16 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：同行競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的投入不確定性風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)； 鋼價(jià)上漲呈現(xiàn)趨勢(shì)性預(yù)期帶來(lái)的用戶(hù) “囤貨待漲”導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險(xiǎn)；公司品種拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。