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今年以來(lái)，公司持續(xù)保持了扭虧趨勢(shì)，核心鋼鐵電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了寄售量1,285.40萬(wàn)噸。三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)150萬(wàn)-350萬(wàn)元，同比繼續(xù)保持扭虧態(tài)勢(shì)。整體看，三季度盈利規(guī)模小幅低于預(yù)期。 
    寄售模式占比持續(xù)提升，盈利模式逐漸清晰，看好公司橫向整合能力。公司前三季度實(shí)現(xiàn)寄售量近1300萬(wàn)噸，平臺(tái)寄售占比已經(jīng)快速?gòu)娜ツ晖诘牟蛔?成提升至6成左右，充分反映出了鋼銀電商客戶對(duì)于平臺(tái)使用粘性的提升。隨著交易總量和交易數(shù)據(jù)的積累，公司對(duì)于震蕩市的價(jià)格風(fēng)控能力在明顯提升，上半年，毛利提升2.19個(gè)百分點(diǎn)，公司核心主業(yè)的盈利能力在規(guī)模進(jìn)一步放大后，有望實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)級(jí)跨越。我們判斷，在O2O行業(yè)加速整合的大背景下，公司有望憑借規(guī)模和商業(yè)模式的積累擁有大宗電商明確的卡位優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)未來(lái)的整合浪潮中，握有明確的整合優(yōu)勢(shì)。 資訊業(yè)務(wù)升級(jí)效果明顯。公司傳統(tǒng)資訊業(yè)務(wù)在2016年移動(dòng)化推廣效果明顯，上半年，手機(jī)版已安裝用戶45萬(wàn)，報(bào)告期內(nèi)用戶瀏覽量1,028萬(wàn)次，用戶數(shù)和訪問(wèn)量迅猛增加。我們認(rèn)為，移動(dòng)終端的普及可以極大提升客戶對(duì)于公司數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的粘性，使得公司在大宗業(yè)務(wù)的增值業(yè)務(wù)推廣投放可以更加精準(zhǔn)明確。隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展與大宗商品的價(jià)格回暖，公司的資訊業(yè)務(wù)有望獲得更多的需求支持。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼鐵電商規(guī)模增速不及預(yù)期、供給側(cè)改革不及預(yù)期、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。 盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們維持公司2016-2018盈利預(yù)測(cè)至0.17/0.41/0.66元（考慮到最新股本攤?。?。對(duì)于公司估值，考慮到公司短期商業(yè)模式尚處于變革期，我們判斷公司在2017年可能初步形成可持續(xù)的商業(yè)模式，且盈利可能出現(xiàn)爆發(fā)，維持"買入"評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)65.4元。