>> 長城國瑞證券-科華恒盛（002335）“一體兩翼”戰(zhàn)略初見成效，后續(xù)發(fā)展值得期待-161018
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
大小： |
1019KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
潘永樂 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
◆公司已經(jīng)連續(xù)多年位列本土 UPS 廠商第 1 名，除了保持傳統(tǒng)金融、通信等行業(yè)的穩(wěn)步增長之外，這兩年公司大力拓展了軌道交通行業(yè)領域，并成功開辟了國防軍工、核電市場，未來發(fā)展前景看好。
◆公司新能源板塊雖然業(yè)務種類較為繁多，但其戰(zhàn)略發(fā)展思路十分明確：即通過光伏逆變器的前期市場積淀逐步延伸至下游電站的投建，然后以分布式光伏電站為跳板推進微網(wǎng)、儲能戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，最終將公司打造成為綜合性電站運營商。
◆我國 IDC 市場近幾年來發(fā)展較快，據(jù)中國 IDC 圈預計，我國 IDC 市場規(guī)模未來三年將保持 35%以上的高速增長，2018 年有望達到近 1400 億元。
公司在大力建設數(shù)據(jù)中心的同時，以量子通信應用為突破口緊跟安全通信前沿技術，以順應我國 IDC 行業(yè)由第一階段向第二階段的升級。
投資建議：
在公司“一體兩翼”業(yè)務正常發(fā)展的情況下，我們預測公司2016、2017年EPS分別為0.887、1.337元，對應P/E分別為48.60、32.24倍。以A股電源設備行業(yè)P/E中位數(shù)48.43倍來看，公司目前的估值已經(jīng)較為均衡，我們維持其“增持”的投資評級。
風險提示：
傳統(tǒng)UPS產(chǎn)品收入下滑風險；光伏、儲能、充電樁等新能業(yè)務潛在的政策風險；數(shù)據(jù)中心業(yè)務增速不及預期風險等。
|
|
