>> 民生證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)LED背光源業(yè)務提振,謀求新領域穩(wěn)中求變-161020
| 上傳日期： |
2016/10/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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我們認為，公司未來LED 特別是背光源業(yè)務將保持高質量增長，為公司的后續(xù)擴張?zhí)峁┓€(wěn)固基礎。
電纜業(yè)務迎智慧城市/工業(yè)4.0潛在機會，軍工業(yè)務隨航天事業(yè)發(fā)展電線電纜行業(yè)面臨同質競爭壓力，公司產品線豐富，存在規(guī)?；瘍?yōu)勢。雖然市場整體盈利水平有所降低，但隨著智慧城市、工業(yè)4.0 等新機會的出現(xiàn)，公司有望迎來業(yè)績回升。公司軍工產品具備長期積累，多次在我國航天產品中展現(xiàn)身影。
我們認為，公司的軍工、航天業(yè)務會隨著航天事業(yè)的發(fā)展獲得新的增長點。
合理尋求新業(yè)務領域，注重業(yè)績落實及公司業(yè)務有機整合
公司在穩(wěn)定發(fā)展主營業(yè)務的同時，積極謀求向新領域的擴展。與上海超導展開合作，形成多年技術積累，占據行業(yè)領先地位。嘗試擴展新領域業(yè)務，力圖實現(xiàn)軟硬結合。公司在謀求新機會的訴求下，仍注重和自身業(yè)務的有機整合，并且著重考量相關業(yè)務的業(yè)績。我們認為，新領域的拓展將支撐公司業(yè)績的增長。
盈利預測與投資建議
預計2016～2018 年EPS 為0.46 元、0.60 元、0.74 元，當前股價對應2016～2018年PE 分別為39.1X、29.9X、24.4X，給予公司2017 年40～45 倍PE，未來6 個月的合理估值為21.0～24.0 元，首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”評級。
風險提示
市場行情波動；高端市場規(guī)模增速不及預期；新興領域技術發(fā)展不及預期。
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