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我們上調2016/17 年EPS 預測至0.77/0.84 元（原0.67/0.81 元，+16%/4%），上調目標價至13.94 元（原13.3 元，+5%），對應2016 年18xPE 估值，維持“增持”評級。
    Q3 業(yè)績再超預期，收入大幅上升，期間費用率下滑
    公司2016 前三季度實現(xiàn)實現(xiàn)營業(yè)收入204.3 億元（+6.3%），歸母凈利潤8.6 億元（+87.8%），凈利率4.2%（+1.8 pct）。其中Q3 單季營業(yè)收入73億元（+30%），歸母凈利潤3 億元（上年同期虧損），毛利率24.2%（+2.9pct），凈利率4.2%。公司Q3 單季收入73 億超市場預期，并超過2013 年峰值66.8 億，單季毛利率提升2.9pct 至24.2%，創(chuàng)出歷史新高，同時期間費用率同比下降2.1pct，共同推動本季業(yè)績大幅反彈。
    空調補庫周期啟動，廠端景氣度將維持，但Q4 業(yè)績增速或下降
    產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2016 年三季度空調內(nèi)銷和外銷分別同比增長24.6%和21.4%，空調行業(yè)廠端景氣度顯著回升。我們認為，國內(nèi)空調行業(yè)補庫存周期已拉開帷幕，空調行業(yè)廠端景氣度將持續(xù)回升，海信科龍在2016年經(jīng)營好轉的趨勢也將在未來一段時間中持續(xù)。但由于2015Q4 業(yè)績基數(shù)較高，2016Q4 業(yè)績增速可能較Q3 有所下滑。
    核心風險：補庫存周期后段行業(yè)競爭壓力或再度加大。