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    觀點(diǎn)：
    三季度營收提速，全年業(yè)績無憂。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收4.39億元（第一季度3.44億元，第二季度3.53億元），環(huán)比上漲24.2%，與前兩季度相比營收增長明顯提速。同時(shí)，公司還公布了2016年度經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2016年度歸母凈利潤將在0.50億元到0.66億元之間，同比增長50%~100%，大幅增長的主要原因是得利于國內(nèi)通訊市場和出口市場收入增厚。
    參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y基金，完善鋰電池業(yè)務(wù)布局。報(bào)告期內(nèi)，公司擬出資1億元與民生通海等機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y基金，共同投資并取得實(shí)聯(lián)淮安和實(shí)聯(lián)鹽城兩家公司各57.24%的股權(quán)。在業(yè)務(wù)上，公司與目標(biāo)公司具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性和協(xié)同效應(yīng)：一方面，實(shí)聯(lián)淮安和實(shí)聯(lián)鹽城是以動(dòng)力鋰電池研發(fā)制造為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，但由于尚處業(yè)務(wù)起步階段，目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)增長面臨資金短缺和產(chǎn)品未進(jìn)動(dòng)力電池規(guī)范企業(yè)目錄（實(shí)聯(lián)淮安目前正在申報(bào)第五批）等問題；另一方面，公司目前以鉛酸電池和鉛炭電池為主導(dǎo)產(chǎn)品，在國內(nèi)外儲(chǔ)能市場具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，但由于面臨新能源汽車動(dòng)力電池市場商機(jī)、動(dòng)力電池梯次利用和儲(chǔ)能技術(shù)路線多樣化等因素，在鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和市場開拓方面需進(jìn)一步拓展和完善。此次公司借助產(chǎn)業(yè)基金切入動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)，可為目標(biāo)公司未來的業(yè)務(wù)增長注入巨大的資金活力，在未來業(yè)績得到保障的預(yù)期下，公司很可能對(duì)目標(biāo)公司實(shí)行進(jìn)一步外延收購。
    結(jié)論：
    公司作為目前鉛炭儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的龍頭和儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者，在鋰電池業(yè)務(wù)的加緊布局意在迅速跟進(jìn)動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域商機(jī)，并填補(bǔ)公司目前鋰電池儲(chǔ)能方面的短板，以“一體兩翼”的儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案帶動(dòng)鉛炭電池和鋰電池持續(xù)放量。按照目標(biāo)公司的業(yè)績承諾，目標(biāo)公司2017-2020年凈利潤分別為1.6、2、3、3.8億元，公司未來對(duì)其實(shí)施并購將顯著增厚公司業(yè)績。在不考慮公司資產(chǎn)重組的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2016 -2018年的營業(yè)收入分別為16.74億元、21.64億元和28.66億元；凈利潤分別為0.73億元、1.02億元和1.27億元；EPS分別為0.33元、0.46元和0.58元，對(duì)應(yīng)PE分別為54.98、39.72和31.77，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。