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1）公司2016 年第三季度實(shí)現(xiàn)收入9.19 億元，同比增長(zhǎng)43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3211 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38%；1-9 月共計(jì)收入22.53 億元，同比增長(zhǎng)19.6%；歸母凈利潤(rùn)1.13 億元，同比增長(zhǎng)28.6%。2）公司在Q3 上映的年度巨制《盜墓筆記》電影取得10 億票房，是Q3 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
    銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失上升。1）1-9 月銷售費(fèi)用率從3.08%增至3.30%，管理費(fèi)用率從4.98%增至6.00%，主要是因?yàn)樘煲庥耙暫吐垢刍ヂ?lián)影視本期納入合并報(bào)表范圍，而影視劇行業(yè)相比傳統(tǒng)紡織行業(yè)，費(fèi)用率普遍較高；2）資產(chǎn)減值損失從1747 萬(wàn)元增至3548 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103%，其大幅增長(zhǎng)主要源于應(yīng)收賬款的增加，1-9 月應(yīng)收賬款從4.19 億元增至5.79 億元，同比增長(zhǎng)37.98%。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016/17/18 年 EPS 為0.2/0.24/0.29 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為50/41/34 倍。16 年是公司互聯(lián)網(wǎng)影視業(yè)務(wù)元年，公司未來(lái)將推出《摸金符》、《墨客行》、《路從今夜白》等多部網(wǎng)劇及電視劇，隨著公司影視行業(yè)上下游資源的整合與互聯(lián)網(wǎng)影視戰(zhàn)略的推進(jìn)下，公司將迎來(lái)快速發(fā)展期，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)絡(luò)劇監(jiān)管政策趨嚴(yán)；影視劇表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期。