>> 招商證券-科士達(dá)（002518）光伏逆變器在手訂單良好，充電樁業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績彈性-161024
| 上傳日期： |
2016/10/25 |
大?。?/td>
| 647KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn)，胡毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
前三季度歸母凈利潤增長34%?？剖窟_(dá)披露2016 年三季報，公司前三個季度營業(yè)收入為11.63 億，同比增長17.43%，歸屬母公司凈利潤1.85 億，同比增長32.87%，扣非后歸母凈利潤為1.81 億，同比增長33.89%。公司積極調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，光伏逆變器產(chǎn)品與新能源充電設(shè)備銷量提升，毛利提升及費用率的控制，是公司前三個季度保持高增長的主要原因。
光伏逆變器業(yè)務(wù)在手訂單良好，增長具有一定持續(xù)性?？剖窟_(dá)上半年光伏逆變器實現(xiàn)1.76 億收入，根據(jù)尚未發(fā)出訂單，全年有望實現(xiàn)同比50%左右增速。
另外公司與中廣核等下游優(yōu)質(zhì)客戶簽訂200MW 組串逆變器訂單，以及與其他潛在潛在客戶合作，有望保證公司光伏逆變器業(yè)務(wù)增長具有一定持續(xù)性。
充電樁產(chǎn)業(yè)市場競爭力強(qiáng)，有望受益國家新能源汽車行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。
科士達(dá)充電樁產(chǎn)品性價比高，同時產(chǎn)品質(zhì)量通過海外市場驗證。2016 年是國家加速新能源汽車行業(yè)充電基礎(chǔ)設(shè)備建設(shè)之年，科士達(dá)充電樁設(shè)備業(yè)務(wù)前三季度完成近7000 萬收入，在手尚未交付訂單超過1 億，隨著行業(yè)充電設(shè)備建設(shè)投資加速，充電樁產(chǎn)品有望為科士達(dá)帶來顯著業(yè)績彈性。
公司加強(qiáng)海外市場開拓，推動UPS 業(yè)務(wù)進(jìn)入國際市場?？剖窟_(dá)UPS 業(yè)務(wù)已在2015 年便進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，通過拓展海外客戶來維持該業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長及高毛利產(chǎn)品出貨占比的提升。2016 年上半年科士達(dá)以自有資金4000 萬設(shè)立全資子公司南非科士達(dá)，海外市場布局正在加強(qiáng)。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。我們看好科士達(dá)扎實的企業(yè)經(jīng)營，和行業(yè)機(jī)會為公司帶來的業(yè)績成長。我們預(yù)計公司2016~2018 年EPS 為0.71，0.93，1.19。基于公司2017 年業(yè)績和新能源汽車行業(yè)35 倍估值，目標(biāo)價32 元，維持強(qiáng)烈推薦-A 評級。
風(fēng)險提示：充電樁業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)海外拓展進(jìn)度低于預(yù)期。
|
|
