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營業(yè)收入同比增26.8%，凈息差2.29%( -32pbs,YoY/-15bps,QoQ),手續(xù)費凈收入同比增20.1%。
    成本收入比21.5%（-2.38pct,YoY）。不良貸款率0.87%，與上季末持平。撥貸比4.01%（+4bps,QoQ），撥備覆蓋率460%（+1pct,QoQ）。公司核心一級資本充足率8.51%（+31bps,QoQ），資本充足率14.21%（+111bps,QoQ）。
    平安觀點：
    業(yè)績符合預(yù)期，非息收入快速增長帶動收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。南京銀行2016 年前三季度凈利潤增速為22.7%，基本符合我們預(yù)期（20.5%），營收同比增27%，增速位于上市銀行領(lǐng)先水平。非息收入對南京銀行業(yè)績的貢獻度不斷提升，公司16 年前三季度非息收入同比增54%，占營收比重由去年同期17%提升至21%，其中手續(xù)費收入增速同比增20%，增速較上半年47%的水平有所下行，但其他業(yè)務(wù)收入增長依舊保持強勁（+484%，YoY），主要來自債券投資收益貢獻，凸顯南京銀行在金融市場板塊的優(yōu)勢。
    觃模增速放緩，息差小幅下行。南京銀行3 季度觃模增長有所放緩，生息資產(chǎn)觃模環(huán)比6 月末增長1%，主要配置來自貸款和同業(yè)，環(huán)比6 月末增長6%/4%，投資類資產(chǎn)觃模環(huán)比收縮3%，主要來自非標(biāo)投資的減少（應(yīng)收款類投資環(huán)比6 月末減少11%），有效減少資本占用，小幅改善核心一級資本充足率至8.51%（+31BP，QoQ）。一定程度受到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，南京銀行3 季度息差下行15BP 至2.29%，較2 季度13BP 的收窄幅度有所擴大，但絕對水平仍處于上市銀行領(lǐng)先水平。
    不良生成小幅反彈，撥備計提充足無虞。南京銀行3 季度末不良率為0.87%，與上季度末持平，低于寧波銀行（0.91%），我們測算的3 季度單季年化不良生成率為1.88%（+31bps,QoQ/+57bpsYoY）,幵沒有延續(xù)2季度下行的趨勢。不過從撥備端來看，公司延續(xù)大力度的撥備計提，3 季度信貸成本2.72%（-30bps,QoQ/-25bpsYoY）,仍處于高位（vs3 季度寧波銀行1.72%）。公司3 季度末撥備覆蓋率提升1pct 至460%，撥貸比提升4BP 至4.01%，撥備依舊充足無虞。
    投資建議：高增長持續(xù)，維持“強烈推薦”評級。在行業(yè)整體業(yè)績增速放緩，不良壓力加大的情況下，南京銀行的業(yè)績逆勢保持高速增長，資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，基本面持續(xù)保持優(yōu)異。不過考慮到公司手續(xù)費收入增速回落，不良生成反彈，資本金壓力下觃模擴張速度收到一定約束。維持公司16/17 年凈利潤增速19.4%/18.5%的預(yù)測， 公司目前股價對應(yīng)16 年P(guān)B1.13x/PE7.68x，對應(yīng)17 年P(guān)B 僅1.01x，維持“強烈推薦”評級。
    風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量加速暴露。