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1-9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入12.73 億元，同比上升12.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.78 億元，同比增長(zhǎng)18.82%。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0-40%，預(yù)計(jì)4Q 業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒑糜?Q。
    3Q16 毛利率小幅提高，凈利率小幅下降。公司3Q 實(shí)現(xiàn)毛利率29.21%，同比提高0.55%；實(shí)現(xiàn)凈利率12.88%，同比下降4.62 個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率的下降主要是管銷(xiāo)售費(fèi)用和所得稅增加較多所致。受年末季節(jié)性旺季因素影響，我們預(yù)計(jì)4Q 公司毛利率和凈利率有望穩(wěn)中有升。
    新能源化、智能化和特斯拉國(guó)產(chǎn)將有利于公司實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。新能源化和智能化是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期汽車(chē)行業(yè)的趨勢(shì)，驅(qū)勱和控制用電機(jī)將會(huì)迎來(lái)黃金發(fā)展期，公司作為車(chē)用電機(jī)零部件龍頭企業(yè)，將充分受益行業(yè)的發(fā)展。特斯拉第三季度公布預(yù)計(jì)出貨2.45 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)一倍多，環(huán)比增長(zhǎng)25%，創(chuàng)下單季度出貨量最高，預(yù)計(jì)下半年實(shí)現(xiàn)5 萬(wàn)輛的銷(xiāo)量可能性極大。短期的負(fù)面因素并未對(duì)特斯拉銷(xiāo)量產(chǎn)生丌利影響，也丌會(huì)影響特斯拉在中國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)的戓略布局。公司作為特斯拉國(guó)產(chǎn)化的核心受益標(biāo)的，從中長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。電機(jī)行業(yè)的黃金發(fā)展期疊加特斯拉國(guó)內(nèi)建廠(chǎng)帶來(lái)的驅(qū)勱電機(jī)國(guó)產(chǎn)化采販，公司實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2016 年至2018 年每股收益分別為0.64 元、0.82 元 和1.25 元。凈資產(chǎn)收益率分別為15.2%、16.7% 和20.8%，維持買(mǎi)入-A 建議，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為38.00 元，相當(dāng)于2016 年60 倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力；特斯拉國(guó)產(chǎn)化延期；原材料價(jià)格大幅上漲。