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預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 分別為1.02/1.83/1.87 元（均維持不變），目標(biāo)價(jià)38.4 元，“增持”評級。
    景氣反轉(zhuǎn)在路上，3 季度公司業(yè)績靚麗。1-3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營收10.49億（+51.8%），歸母凈利潤2.5 億（上年同期為-2.16 億），收入與利潤大幅增長主要源于雞苗價(jià)格同比大漲，基本符合預(yù)期。16Q3 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.02 億，環(huán)比增長12.3%；歸母凈利潤0.95 億，環(huán)比增長11.9%。2016 年度業(yè)績預(yù)計(jì)區(qū)間：2.8-3.2 億，上年為-3.16億。
    行業(yè)漲價(jià)遠(yuǎn)未結(jié)束，估算3 季度單羽盈利約1.5 元。Q3 單季度，商品代雞苗均價(jià)3.4 元/羽，同比上漲約115%，估算公司商品代雞苗單位盈利約為1.5 元/羽。引種方面，國內(nèi)引種依然受限，僅西班牙、新西蘭可少量供種，我們預(yù)計(jì)2016 年全國祖代肉種雞引種量約35-40萬套，僅約為均衡水平的35%-40%，周期反轉(zhuǎn)仍在路上。
    雞舍改造基本完成，商品代雞苗或逆勢增長。公司的第二孵化場技改工作目前已完成，將進(jìn)一步提升公司的雞苗生產(chǎn)效率和雞舍利用率。同時(shí)，公司與上游企業(yè)合作關(guān)系緊密，種雞源有望得到保證，預(yù)計(jì)2016-18 年公司商品代雞苗出欄量分別為2.2/2.8/3 億羽。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：雞價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等