>> 國信證券-中國聯(lián)通（600050）三季報繼續(xù)承壓，改革預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程成 |
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考慮到三大運(yùn)營商的競爭均衡關(guān)系，公司國企改革預(yù)期將持續(xù)升溫。
整體主營穩(wěn)中有升，移動主營收入止跌轉(zhuǎn)增
2016 年前三季度，公司經(jīng)營開始向好。移動業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局已初見成效，移動主營業(yè)務(wù)收入止跌轉(zhuǎn)增，比去年同期增長0.1%，較今年上半年同比下降0.6%持續(xù)改善。公司堅(jiān)定推進(jìn)4G 發(fā)展戰(zhàn)略，狠抓聚焦戰(zhàn)略落地，加強(qiáng)與設(shè)備商和民營運(yùn)營商的合作發(fā)展，以高質(zhì)量應(yīng)用提升寬帶產(chǎn)品價值，全力推進(jìn)業(yè)績逐步反轉(zhuǎn)。
業(yè)績有望觸底，看好公司變革預(yù)期，維持“買入”評級
4G 時代，聯(lián)通有望利用FDD 成熟的產(chǎn)業(yè)鏈、制式終端、商用網(wǎng)絡(luò)等迎頭趕上，精品網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量將有利于縮短和移動的差距，變革層面，公司微信沃卡范圍逐步擴(kuò)大、流量銀行打造平臺優(yōu)勢提升客戶黏性，語音經(jīng)營向流量經(jīng)營數(shù)據(jù)經(jīng)營成為必然趨勢，并且公司以“營改增”為契機(jī)深化營銷模式轉(zhuǎn)型，促進(jìn)業(yè)務(wù)和客戶質(zhì)量的持續(xù)提升。
雖然短期收入和用戶數(shù)增長面臨一定的壓力，但公司積極推進(jìn)集中化、專業(yè)化、扁平化運(yùn)營管理體系，帶來經(jīng)營效率提升，國企改革預(yù)期不斷升溫，屬于目前通信板塊中估值較低、改革預(yù)期較強(qiáng)的品種。預(yù)計2016/2017/2018 年EPS 分別為0.06/0.16/0.18 元，維持“買入”評級。
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