>> 信達證券-江西銅業(yè)（600362）金屬價格回暖，公司毛利率回升-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
大小： |
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來源： |
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作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
公司主要產品價格三季度上行。2016年7-9月，公司主要產品價格上行。其中，上海金屬網(wǎng)1#銅價2016年三季度均價37406元/噸，環(huán)比二季度增長3%；上海金交所黃金現(xiàn)貨三季度均價287元/克，環(huán)比二季度增長8%。2016年7-9月，公司主營業(yè)務綜合毛利率2.55%，較2015年7-9月增加0.76個百分點。
發(fā)布非公開發(fā)行預案，擴大礦山產能規(guī)模。公司本次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過300,945,829股，其中，江銅集團擬認購不低于本次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量的10%；非公開發(fā)行H股股票的數(shù)量不超過509,828,009股；本次非公開發(fā)行A股股票募集資金總額不超過人民幣35億元，在扣除相關發(fā)行費用后，擬投入城門山銅礦三期擴建工程項目、銀山礦業(yè)公司深部挖潛擴產技術改造項目、德興銅礦五號（鐵羅山）尾礦庫項目建設，剩余金額補充流動資金；非公開發(fā)行H股股票募集資金總額不超過41.50億港幣或等值人民幣，所募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充流動資金。本次非公開發(fā)行完成后，將有利于公司擴大礦山產能規(guī)模，進一步提升原料自給率，降低成本；并且增加現(xiàn)金儲備，提升公司抗風險能力。
盈利預測及評級：2016年下半年銅、金價格回暖，我們預計公司16-18年實現(xiàn)EPS 0.41元（+0.1）、0.46元（+0.11）、0.51元，按2016-10-25收盤價計算，對應PE分別為36、32和29倍，維持“增持”評級。
風險因素：銅價下行；宏觀經(jīng)濟增長放緩，下游市場需求不足；礦石品位下降，開采成本上升；定增審批風險。
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