>> 東北證券-桃李面包（603866）三季度保持快速增長，靜待產(chǎn)能投放-161027
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李強，陳鵬 |
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（2）公司產(chǎn)品不斷推陳出新，4月底推出焙軟面包，預計今年全年有望實現(xiàn)8000 萬元銷售額，7 月推出蔓越莓面包，市場表現(xiàn)良好，目前公司儲備了不少新品，未來將實時推出，新品不斷推出將有力促進營業(yè)收入穩(wěn)步增長。
4 季度傳統(tǒng)旺季，公司業(yè)績有望繼續(xù)高增長： 4 季度是面包消費的傳統(tǒng)旺季，同時疊加公司石家莊、東莞產(chǎn)能的投放，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高增長。上半年公司新增近3 萬終端（集中在2 季度），終端從建立到成熟需要3-6 個月左右時間，新終端有望在4 季度貢獻較大收入增量，同時我們預計4 季度隨著東莞、石家莊產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，運輸費用有望隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn)而減少。
盈利與預測：預計公司16-18 年EPS 為0.99 元、1.30 元、1.63 元，對應PE 為42 倍、32 倍、26 倍，隨著公司新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)及新建終端的陸續(xù)成熟，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持快速增長，我們認為公司是未來3 年食品行業(yè)高成長品種，維持公司“買入”評級。。
風險提示：食品安全風險；市場拓展不達預期
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