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前三季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。受行業(yè)大環(huán)境的影響，公司前三季度業(yè)務(wù)量有所下降，致使?fàn)I收下降，同時(shí)人工成本上升，使得營(yíng)業(yè)成本較去年同期有所增加，最終使得毛利率為20.26%，較去年同期減少4.12 個(gè)百分點(diǎn)。
    統(tǒng)一營(yíng)銷(xiāo)措施初見(jiàn)成效，第三季度業(yè)務(wù)回升。年初以來(lái)全球航運(yùn)市場(chǎng)景氣度持續(xù)低迷，公司在上半年把握時(shí)機(jī)，積極采取措施開(kāi)展統(tǒng)一營(yíng)銷(xiāo)，加強(qiáng)港口與鐵路及下游客戶(hù)間協(xié)作，有效扭轉(zhuǎn)了公司業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)。公司第三季度業(yè)務(wù)量開(kāi)始有所回升，完成貨運(yùn)吞吐量5395 萬(wàn)噸，較去年第三季度增長(zhǎng)2.52%；結(jié)合上半年業(yè)務(wù)情況，最終前三季度實(shí)現(xiàn)累計(jì)貨運(yùn)吞吐量15795萬(wàn)噸，較去年同期略微減少0.11%。其中公司主力貨種金屬鐵礦石、煤炭及木材吞吐量繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別同比增加9.85%、3.72%、23.34%；占比較低的糧食及鋼鐵等吞吐量呈下降趨勢(shì)，分別同比減少9.58%、14.48%。
    遠(yuǎn)洋航線開(kāi)通，配合一帶一路發(fā)展，外貿(mào)業(yè)務(wù)將持續(xù)增加。9 月份中澳兩國(guó)開(kāi)通“日照-澳大利亞”遠(yuǎn)洋洲際航線。日澳新航線的開(kāi)通，對(duì)接了“一帶一路”的陸路運(yùn)輸，使得歐洲、中亞等地區(qū)陸運(yùn)至日照的貨物可快速運(yùn)至澳大利亞，同時(shí)來(lái)自澳大利亞的貨物可經(jīng)日照快速轉(zhuǎn)運(yùn)至中亞、歐洲、日韓等地區(qū)和國(guó)家，從而使日照港成為澳大利亞與歐洲、中亞的海陸轉(zhuǎn)運(yùn)中心。前三季度日照港完成外貿(mào)貨物吞吐量13206 萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)9.27%，新航線開(kāi)通后，外貿(mào)貨物吞吐量有望繼續(xù)增加。
    瓦日鐵路全線運(yùn)營(yíng)，鐵海聯(lián)運(yùn)大格局可期。今年9 月份瓦日鐵路全線運(yùn)營(yíng)，加之已有的新菏兗日鐵路，日照港成為全國(guó)唯一擁有兩條千公里以上干線通港鐵路的沿海大港。瓦日鐵路西起山西省呂梁地區(qū)興縣的瓦塘鎮(zhèn)，橫跨山西、河南和山東三省13 個(gè)地市，東至日照港，年貨運(yùn)能力2 億噸，同時(shí)也是我國(guó)第一條雙向重載鐵路，鐵海聯(lián)運(yùn)可以實(shí)現(xiàn)晉煤外運(yùn)、外部鐵礦石內(nèi)運(yùn)，短期內(nèi)有望為公司帶來(lái)6000 萬(wàn)噸的貨物吞吐量的增長(zhǎng)量。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到遠(yuǎn)洋新航線開(kāi)通疊加日瓦鐵路運(yùn)營(yíng)第四季度有望提高業(yè)務(wù)量，另外中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于低速徘徊及行業(yè)增速放緩期，我們維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)16-18 年?duì)I收分別為43.16 億元、42.62 億元、42.32 億元，凈利潤(rùn)分別為2.4 億元、2.06 億元、2.06 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.08 元、0.07 元、0.07 元，現(xiàn)有股價(jià)分別對(duì)應(yīng)PE為52 倍、59 倍、59 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。