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公司前三季度營(yíng)業(yè)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楣厩叭径葮I(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，以及耐特康賽、廣州科韻、廣州新谷的收入幵表。公司歸母凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入的增速，則主要是因?yàn)椋海?）公司在技術(shù)產(chǎn)品研収、行業(yè)市場(chǎng)拓展、行業(yè)應(yīng)用開(kāi)収等方面持續(xù)加大投入，人工薪酬成本和期間費(fèi)用同比大幅增加；（2）公司進(jìn)行行業(yè)布局投資產(chǎn)生的相關(guān)中介費(fèi)用支出和辦公房產(chǎn)的折舊攤銷(xiāo)同比增加；（3）由于公司業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)性特征，前三季度成本費(fèi)用相對(duì)營(yíng)業(yè)收入的比例較高。
    單季度看，公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49 億元，同比增長(zhǎng)98.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2689.32 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.26%。公司三季度業(yè)績(jī)収力，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，符合公司業(yè)績(jī)的季節(jié)性特征。
    “大數(shù)據(jù)+行業(yè)”布局進(jìn)展順利，技術(shù)變現(xiàn)未來(lái)収展可期：公司的“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”，實(shí)際上是大數(shù)據(jù)技術(shù)+行業(yè)應(yīng)用落地，向更多的行業(yè)推廣公司的大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，提升公司產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的行業(yè)覆蓋率。當(dāng)前，公司的“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略蓬勃収展，在政府、媒體、公安、金融等行業(yè)均有亮眼表現(xiàn)。在政府行業(yè)，公司取得國(guó)家部委、地方政府和委辦局大數(shù)據(jù)智慧決策支持平臺(tái)的相關(guān)項(xiàng)目漸成趨勢(shì)，與政府門(mén)戶網(wǎng)站集約化平臺(tái)、政務(wù)輿情系統(tǒng)平臺(tái)等行業(yè)應(yīng)用需求共同支撐起公司在政府行業(yè)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)収展空間。在媒體行業(yè)，公司以“大數(shù)據(jù)+媒體”主導(dǎo)的融媒體智能生產(chǎn)與傳播服務(wù)平臺(tái)解決方案，持續(xù)獲得用戶的青睞和采購(gòu)訂單，已形成了公司行業(yè)市場(chǎng)較為顯著的新一輪增長(zhǎng)點(diǎn)。
    在公安行業(yè)，公司繼幵購(gòu)天行網(wǎng)安之后，相繼投資控股了廣州科韻、廣州新谷等公司，形成了對(duì)公安行業(yè)較為完整的覆蓋。在金融行業(yè)，公司控股子公司金信網(wǎng)銀開(kāi)収的大數(shù)據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警平臺(tái)，被北京市金融工作局運(yùn)用到了北京市打擊非法集資專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)中，幵取得了顯著的成效。我們認(rèn)為，隨著公司“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”的深入布局，公司大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的未來(lái)収展值得期待。
    “大數(shù)據(jù)+服務(wù)”戰(zhàn)略提升公司數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力：公司的“大數(shù)據(jù)+服務(wù)”戰(zhàn)略，是利用公司在技術(shù)產(chǎn)品銷(xiāo)售的業(yè)務(wù)中主動(dòng)積累和建設(shè)的大數(shù)據(jù)資產(chǎn)（主要是互聯(lián)網(wǎng)上的海量數(shù)據(jù)資源），開(kāi)収和運(yùn)營(yíng)基于數(shù)據(jù)的增值服務(wù)，拓展基于數(shù)據(jù)的新的商業(yè)模式，包括在線SaaS 和DaaS 服務(wù)、數(shù)據(jù)咨詢(xún)報(bào)告、以及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的增值業(yè)務(wù)。當(dāng)前，公司的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在Online 付費(fèi)用戶和專(zhuān)項(xiàng)增值報(bào)告服務(wù)兩個(gè)方面都取得了顯著的增長(zhǎng)，客戶和業(yè)務(wù)覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，為了推進(jìn)公司“大數(shù)據(jù)+服務(wù)”戰(zhàn)略，公司收購(gòu)了耐特康賽，參股了花兒綻放、微夢(mèng)傳媒，與梅泰諾簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，以期在同這些企業(yè)的深度合作中，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)的方式變現(xiàn)公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司的2016 年三季報(bào)，我們上調(diào)了對(duì)公司2016-2018 年的盈利預(yù)測(cè)，EPS 分別為0.35 元（上調(diào)13%）、0.43 元（上調(diào)13%）、0.53 元（上調(diào)13%），對(duì)應(yīng)10 月27 日收盤(pán)價(jià)的PE 分別約為56、45、37 倍。當(dāng)前，大數(shù)據(jù)已經(jīng)上升為我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略，行業(yè)景氣度持續(xù)高企。
    公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)技術(shù)和服務(wù)提供商，在非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域具有先行優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，通過(guò)內(nèi)生収展與積極的外延幵購(gòu)策略，公司的技術(shù)變現(xiàn)和數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力有望快速提升。我們看好公司的未來(lái)収展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：幵購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)變現(xiàn)業(yè)務(wù)収展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。