>> 國泰君安-榮盛發(fā)展(002146)2016年三季報點評：業(yè)績大超預(yù)期,康旅旗艦啟幕-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
侯麗科54 |
作者： |
侯麗科，申思聰 |
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此報告為加密報告 |
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由于業(yè)績超出預(yù)期，上調(diào)2016/17年EPS 的預(yù)測至0.80（+30%）、0.97 元（+23%），目標(biāo)價仍對應(yīng)2016年15 倍PE。我們看好公司未來業(yè)績的持續(xù)增長，看好公司康旅業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，近期多重催化之下，具有較強的上漲動力。
預(yù)計全年業(yè)績大增30%-60%，大幅超出預(yù)期。公司2016 年1-9 月實現(xiàn)營收187 億元，同比增長25.3%；凈利潤22 億，大增29.91%；EPS為0.50 元。公司調(diào)整期已過，2016 年業(yè)績預(yù)計大增30%~60%，加之近期加大京津冀區(qū)域和二線城市的布局，業(yè)績預(yù)計將持續(xù)高速增長。
康旅地產(chǎn)標(biāo)桿已立，引領(lǐng)市場，全面擴張在即。公司康旅地產(chǎn)標(biāo)桿野三坡項目正式對外運營，贏得了國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和省領(lǐng)導(dǎo)的高度關(guān)注。
而公司的文旅項目早已布局秦皇島、黃山、神農(nóng)架、海南等地，并涉足國外，在標(biāo)桿項目的引領(lǐng)下，有望全面鋪開蓬勃發(fā)展，引領(lǐng)康旅地產(chǎn)的潮流，打造全新的盈利模式。
公司具有較高的安全邊際，股價上行動力較強。2015 年定增解禁在即，上2015 年底增發(fā)價為9.6 元，2016 年底解禁，增發(fā)價較現(xiàn)價有25%空間。而在公司高速增長預(yù)期下，公司PE 僅為10 倍，具有較高的安全邊際。另外公司的業(yè)務(wù)逐漸向京津冀區(qū)域和二線城市集中，京津冀周邊產(chǎn)業(yè)園區(qū)不斷落地，預(yù)計業(yè)績將維持快速增長態(tài)勢。
風(fēng)險提示：三四線城市去庫存進度不及預(yù)期
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