>> 國泰君安-先導(dǎo)智能(300450)2016年三季報點(diǎn)評：前三季度業(yè)績增速逐季提高,符合預(yù)期-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳兵，呂娟，黃琨 |
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此報告為加密報告 |
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公司是國內(nèi)鋰電卷繞機(jī)行業(yè)龍頭，受益鋰電設(shè)備行業(yè)高景氣度，前三季度業(yè)績基本符合預(yù)期，維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.60 元、0.82 元、1.15 元，鑒于近期股價有所回調(diào)，距離目標(biāo)價潛在收益空間達(dá)27%以上，上調(diào)評級至增持。
業(yè)績增速逐季提高，盈利能力保持高位，符合預(yù)期。公司2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.93 億元，同比增長112.81%，較中報增速提升9.31%；歸母凈利潤1.53 億元，同比增長128.95%，較中報增速提升23.21%，主要受益于2016 年鋰電設(shè)備行業(yè)高景氣度。另外，三季度毛利率和凈利率分別為42.20%和25.81%，較中報分別提升1.21%和1.51%。
鋰電設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)將受益行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化。站在當(dāng)前時點(diǎn)，我們判斷盡管2017 年鋰電池電芯供給偏寬松，但現(xiàn)已出現(xiàn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化趨勢，預(yù)計(jì)2017 年領(lǐng)先的電芯企業(yè)仍將增加50%左右產(chǎn)能，龍頭鋰電設(shè)備企業(yè)將受益行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化。短期鋰電設(shè)備相關(guān)標(biāo)的有望迎來新能源車政策即將落地前的反彈行情。
判斷未來或?qū)⑾蚱渌詣踊到y(tǒng)集成方向延伸。盡管公司已終止對JOT 的收購，但我們判斷在中國制造2025 大趨勢下，未來或?qū)⑾蚱渌詣踊到y(tǒng)集成方向延伸。
風(fēng)險提示：鋰電設(shè)備行業(yè)景氣度低于預(yù)期；行業(yè)競爭強(qiáng)度加大。
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