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公司凈利潤增長主要來源于投資收益增長，前三季度實(shí)現(xiàn)投資收益2.71 億元（+270.03%），除去理財(cái)產(chǎn)品收益，投資安糧期貨等聯(lián)營企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利約640.61 萬元，其中第三季度約377.44 萬元。
    投資要點(diǎn)：
    智能銀行服務(wù)主業(yè)穩(wěn)健，金交所業(yè)務(wù)扭虧開始高增長。公司主要為以中小銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供智能銀行及互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型綜合服務(wù)，涵蓋前端網(wǎng)點(diǎn)改造、中端業(yè)務(wù)流程再造及后端大數(shù)據(jù)分析運(yùn)維的全套業(yè)務(wù)服務(wù)。我國4000 億資產(chǎn)規(guī)模以下小銀行超過3000 家，受益中小銀行蓬勃發(fā)展公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健。公司投資參股的金交所業(yè)務(wù)15 年仌虧損，今年開始扭虧為盈幵逐漸進(jìn)入收獲期，第三季度單季度即實(shí)現(xiàn)盈利377.44 萬元。
    持續(xù)加碼金交所，集群規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢將凸顯。公司參股的大連金融資產(chǎn)交易所上半年交易額超過500 億，全年有望突破1000 億，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2016年9 月不國富資本、宮曉東合作出資設(shè)立國富金財(cái)，持續(xù)布局金交所業(yè)務(wù)。國富金財(cái)擬任領(lǐng)導(dǎo)熊焰曾任北交所總裁，是金交所業(yè)務(wù)領(lǐng)域泰斗級領(lǐng)軍人物，通過和全國各地方政府戒國企合作，統(tǒng)一業(yè)務(wù)模式、運(yùn)營管理系統(tǒng)，將加速金融資產(chǎn)交易所業(yè)務(wù)集群落地，實(shí)現(xiàn)集群的規(guī)模效應(yīng)。
    互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺(tái)穩(wěn)步落地，打造資產(chǎn)證券化自循環(huán)生態(tài)圈。公司年初定增募資9.72 億部分用于打造互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺(tái)，目前正順利籌建中，預(yù)計(jì)今年年底約實(shí)現(xiàn)20 家銀行上線。公司在資產(chǎn)端對接以地方政府定向融資和銀行出表業(yè)務(wù)為主的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)不中航系等央企為代表的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，滿足資金方中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新及資產(chǎn)配置需求?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行和金融資產(chǎn)交易所形成的生態(tài)圈可形成自循環(huán)，有望在未來2-3 年放量。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.65、0.81 和0.98 元，給予“推薦”評級，目標(biāo)價(jià)64.8 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金交所業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺(tái)進(jìn)度丌達(dá)預(yù)期。