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    ■戰(zhàn)略定位金融資產(chǎn)交易所，關(guān)鍵人士行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司是國(guó)富金財(cái)?shù)闹匾匣锶酥唬甲?cè)資本34.3%。國(guó)富金財(cái)戰(zhàn)略定位于金融資產(chǎn)交易所，將與全國(guó)各地方政府或國(guó)企合作，投資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)金融資產(chǎn)交易所或交易中心。此外，關(guān)鍵人士熊焰將出任國(guó)富金財(cái)所投資的金融資產(chǎn)交易所或交易中心的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理。熊焰先生擁有十幾年的金融交易所運(yùn)營(yíng)經(jīng)歷，先后掌舵北京產(chǎn)權(quán)交易所和北京金融資產(chǎn)交易所，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任富國(guó)資本的董事長(zhǎng)。
    ■與政府共同打造交易所平臺(tái)，資產(chǎn)證券化前景廣闊。國(guó)富金財(cái)將與政府合作共同打造金融資產(chǎn)交易所，由國(guó)富金財(cái)提供交易所平臺(tái)，由政府提供資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)政府資產(chǎn)的證券化，為政府拓寬融資渠道。國(guó)富金財(cái)將通過投資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)的交易所形成統(tǒng)一輸出業(yè)務(wù)模式、系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)集群優(yōu)勢(shì)，以獲取行業(yè)成長(zhǎng)期的規(guī)模收益。我國(guó)地方政府地方債體量巨大、融資缺口擴(kuò)大、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)加大的大背景下，資產(chǎn)證券化成為地方政府新的融資渠道和分散集中于銀行體系的信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。此外，國(guó)家長(zhǎng)期以來都積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)充裕的民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這為政府資產(chǎn)的證券化提供了龐大的資金來源。資產(chǎn)證券化將盤活萬(wàn)億地方債，從源頭解決地方政府償債壓力，分散政府違約風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒊蔀檎D(zhuǎn)型的新機(jī)遇。
    ■擴(kuò)大金融資產(chǎn)交易所卡位優(yōu)勢(shì)，加速資產(chǎn)證券化布局。公司本次對(duì)外投資設(shè)立國(guó)富金財(cái)是其構(gòu)建“資產(chǎn)+證券化平臺(tái)+投資方”資產(chǎn)證券化閉環(huán)生態(tài)圈又一重要舉措。公司此前已戰(zhàn)略布局由大連政府建立的大連金融資產(chǎn)交易所和安徽政府建立的安徽金融資產(chǎn)交易所，分別輻射東北三省和長(zhǎng)三角，國(guó)富金財(cái)將繼續(xù)拓寬公司金融資產(chǎn)交易所的輻射范圍，擴(kuò)大卡位優(yōu)勢(shì)，形成全國(guó)聯(lián)網(wǎng)綜合性交易平臺(tái)，鞏固其在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上的龍頭地位。此外，公司通過大連和安徽兩大金融資產(chǎn)交易所已積累了與政府合作的資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)，此次設(shè)立國(guó)富金財(cái)將是公司成功經(jīng)驗(yàn)的對(duì)外輸出，將擴(kuò)張復(fù)制原有業(yè)務(wù)模式，加速資產(chǎn)證券化生態(tài)布局。
    ■投資建議：公司出資設(shè)立國(guó)富金財(cái)將與政府共同打造交易所平臺(tái)，盤活政府萬(wàn)億資產(chǎn)。本次對(duì)外投資是公司構(gòu)建“資產(chǎn)+證券化平臺(tái)+投資方”資產(chǎn)證券化閉環(huán)生態(tài)圈又一重要舉措，也是公司在金融資產(chǎn)交易所上的成功經(jīng)驗(yàn)的對(duì)外輸出，有望擴(kuò)張復(fù)制原有業(yè)務(wù)模式，加速資產(chǎn)證券化生態(tài)布局。預(yù)計(jì)2016-2017 年EPS 分別為0.55 和0.67，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)70 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。