>> 安信證券-中科金財(002657)業(yè)績符合預(yù)期，資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進-160824
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2016/8/24 |
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作者： |
胡又文 |
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公司于2014 年開始布局互聯(lián)網(wǎng)金融，目前互金業(yè)務(wù)仍處于投入期，尚未貢獻可觀營收和凈利。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，其中公司2014 年底收購的濱河創(chuàng)新對公司業(yè)績貢獻穩(wěn)定，2016 年上半年濱河創(chuàng)新實現(xiàn)營業(yè)收入0.88 億元，凈利潤0.34 億元。
■率先打造互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺，銀監(jiān)會已劃定銀行業(yè)“上云”時間表。
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能銀行整體解決方案提供商，與濱河創(chuàng)新的企業(yè)合并鞏固了公司在銀行IT 領(lǐng)域的行業(yè)地位，擴展了公司智能銀行的業(yè)務(wù)范圍與業(yè)務(wù)規(guī)模。公司依托傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)積累的長期的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和銀行資源，于2015 年率先打造互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺，致力于幫助國內(nèi)眾多中小銀行向互聯(lián)網(wǎng)銀行轉(zhuǎn)型。銀行云平臺業(yè)務(wù)的布局已獲資本市場資金支持，公司2015 年底非公開發(fā)行募集資金9.72 億將部分用于互聯(lián)網(wǎng)金融云中心項目的建設(shè)，未來互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。此外，銀監(jiān)會已劃定銀行業(yè)“上云”時間表，要求到“十三五”末期，銀行業(yè)面向互聯(lián)網(wǎng)場景的重要信息系統(tǒng)全部遷移至云計算架構(gòu)平臺，其他系統(tǒng)遷移比例不低于60%，傳統(tǒng)銀行IT 將步入全面云化的時代，互聯(lián)網(wǎng)銀行云業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展時期。
■公司全方位布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進。公司于2015年全方位布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，初步形成了“資產(chǎn)+證券化平臺+投資方”資產(chǎn)證券化閉環(huán)生態(tài)圈，資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進。從資產(chǎn)角度看，公司與中航資本簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，與中航系企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立金網(wǎng)絡(luò)，以盤活中航系千億資產(chǎn)，目前金網(wǎng)絡(luò)已推出固定收益理財和中航員工消費貸等個人金融產(chǎn)品和服務(wù)。此外，公司憑借自身科技技術(shù)參股由大連政府建立的大連金融資產(chǎn)交易所和安徽政府建立的安徽金融資產(chǎn)交易所，當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)等資產(chǎn)也可作為資產(chǎn)證券化標的。從證券化平臺角度看，公司參股的大連金融資產(chǎn)交易所和安徽金融資產(chǎn)交易所分別輻射東北三省和長三角，證券化平臺服務(wù)范圍廣，2016 年上半年大金所交易量已突破500 億元。從投資方角度看，公司傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)以及合并的濱河創(chuàng)新的客戶大部分為中小銀行，中小銀行目前普遍存在“儲蓄資金多，投資業(yè)務(wù)少”的困局，因此中小銀行是資產(chǎn)證券化的重要投資方。公司深耕銀行IT 業(yè)務(wù)多年，積累了大量中小銀行資源，這些中小銀行能夠為資產(chǎn)證券化提供穩(wěn)定的資金流。
■投資建議：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，其中公司2014 年底收購的濱河創(chuàng)新對公司業(yè)績貢獻穩(wěn)定。公司依托傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)積累的長期的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和銀行資源，率先打造互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺，銀監(jiān)會已劃定銀行業(yè)“上云”時間表。公司全方位布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，初步形成了“資產(chǎn)+證券化平臺+投資方”資產(chǎn)證券化閉環(huán)生態(tài)圈，資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進。預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.55 和0.67 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價70 元。
■風險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不及預(yù)期風險；市場競爭風險；行業(yè)技術(shù)風險。
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