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歸母凈利潤(rùn)8.15 億元，同比增36.57%，歸母扣非凈利潤(rùn)8.11 億元，同比增35.51%。三季度公司新開門店19家（不含2 家會(huì)員店），其中四川5 家，占比超25%，安徽3 家，福建3 家。關(guān)閉福建濱江麗景店和四川宜賓銀龍點(diǎn)，計(jì)提損失1170 萬(wàn)元。
    新簽約門店31 家。前三季度整體毛利率20.04%，同比提升0.35 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率14.54%，同比下降0.37 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率2.31%，同比提升0.22 個(gè)百分點(diǎn)。
    貨幣資金高達(dá)113 億元，未來(lái)業(yè)務(wù)拓展預(yù)期強(qiáng)烈。截止三季報(bào)，公司的貨幣資金高達(dá)113.69 億元，這為公司未來(lái)的新區(qū)域拓展以及簽約新門店都提供了支撐。在三季度，公司還出資6.6 億元認(rèn)購(gòu)27.5%股份參與設(shè)立福建華通銀行，為公司的供應(yīng)鏈金融埋下伏筆。同時(shí)在三季度，公司還成立了永輝小額貸款（重慶）有限公司，注冊(cè)資本3 億元，主要為供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)，公司員工以及消費(fèi)者提供小額融資服務(wù)。
    定增引入京東系，股權(quán)結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。2016 年8 月12 日，公司實(shí)施定增引入京東系，此次定增后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)由牛奶有限（19.99%）、張軒松（18.85%）、張軒寧（10.36%）、京東系（10%）組成，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，未來(lái)再實(shí)施股權(quán)融資的可能性較低。京東系的加入將會(huì)為公司的線上業(yè)務(wù)帶來(lái)新的突破。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.12/0.15/0.19 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為37.7/28.9/23.4，考慮到公司未來(lái)與牛奶有限以及京東的協(xié)同效應(yīng)，以及公司目前的股價(jià)與8 月份的定增價(jià)4.425 元/股相差無(wú)幾，故給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大賣場(chǎng)業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；線上業(yè)務(wù)以及與京東的合作不及預(yù)期。