>> 西南證券-久立特材（002318）三季報符合預期，長期看好高端鋼材料龍頭-161027
| 上傳日期： |
2016/10/29 |
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作者： |
蘭可 |
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此外，公司預計2016 年全年實現(xiàn)歸母凈利潤1.1-1.5 億元。
高端鋼材料龍頭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化：公司工業(yè)用不銹鋼管市場占有率均居國內(nèi)同行業(yè)第一位，行業(yè)龍頭地位和規(guī)模優(yōu)勢明顯，具有顯著的技術優(yōu)勢，先后開發(fā)出超臨界電站鍋爐不銹鋼無縫管、鎳基油井管、核級不銹鋼無縫管等高端產(chǎn)品，借此，公司也順利進入火電、核電、油氣領域，為公司后續(xù)的發(fā)展打開了廣闊的空間，產(chǎn)品向高端化發(fā)展，增厚公司盈利能力，增強公司競爭力。
公司油氣用管將受益于油氣建設新一輪周期：受油氣反腐的影響，國內(nèi)油氣資源開采持續(xù)走低，目前國內(nèi)訂單已經(jīng)觸底，進入“十三五”，國內(nèi)油氣將進入新建設周期，國內(nèi)訂單有望反彈，公司傳統(tǒng)的油氣產(chǎn)品（大口徑油氣輸送管等）將重返高產(chǎn)能利用率。同時，公司募投LNG 低溫輸送管受益于國內(nèi)LNG 建設，未來產(chǎn)能將持續(xù)釋放。此外，國內(nèi)腐蝕性油氣開采比例上升，國內(nèi)G-3 鎳基合金油井管仍存產(chǎn)能缺口，公司鎳基合金油氣管產(chǎn)品有著巨大的進口替代市場空間。
高端核電用管潛力巨大：公司是國內(nèi)唯一兩家核電蒸汽發(fā)生器U 型管供應商，公司690 合金U 型管已經(jīng)通過認證，具備向二代改進堆型CRP1000 以及三代堆型AP1000、CAP1400、華龍一號的供貨能力。我們預計隨著全球核電建設逐步復蘇，核電國產(chǎn)化以及核電“走出去”的逐步推進，公司核電用管有巨大的潛力。
盈利預測與投資建議：公司是國內(nèi)工業(yè)用不銹鋼管的龍頭，將受益于新一輪油氣建設推進，以及核電行業(yè)的逐漸回暖，預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.16 元、0.20 元、0.24 元，維持“增持”評級。
風險提示：市場需求或不及預期，原材料價格波動風險等。
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