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歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)大幅提高，實(shí)現(xiàn)697.3 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)250.93%，主要得益于：1）公司內(nèi)部成本控制，期間費(fèi)用率同比下降3.8 個(gè)百分點(diǎn)；2）主要產(chǎn)品盈利能力提高，銷售毛利率達(dá)52.2%，同比增長(zhǎng)0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    科研為基，高產(chǎn)品種引領(lǐng)市場(chǎng)：截至2015 年12 月底，公司共申請(qǐng)品種權(quán)138項(xiàng)，獲得品種權(quán)106 項(xiàng)；申請(qǐng)專利22 項(xiàng)，獲得專利11 項(xiàng)，其中發(fā)明專利5 項(xiàng)，并與國(guó)內(nèi)一些高校及相關(guān)跨國(guó)公司建立合作關(guān)系，不斷進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備與創(chuàng)新，同時(shí)不斷加大科研投入，保證了公司技術(shù)水平在同行業(yè)的領(lǐng)先性。目前，公司最新品種登海605、登海618，自審定進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，以良好的抗性和高產(chǎn)等特性，在產(chǎn)品市場(chǎng)上展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司的主推品種登海605 預(yù)計(jì)15/16 銷售季推廣面積可達(dá)2000 萬(wàn)畝；處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的登海618 預(yù)計(jì)15/16銷售季推廣面積擴(kuò)大至400 萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)35.3%。我們認(rèn)為，未來(lái)隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的不斷推進(jìn)，公司高產(chǎn)品種的需求將得到進(jìn)一步的提升。
    玉米價(jià)格持續(xù)下跌，公司逆勢(shì)受益：對(duì)于玉米種植戶來(lái)說(shuō)，玉米價(jià)格下跌，畝產(chǎn)量不變的情況下總收入下跌，因而有改種其他農(nóng)作物的意愿。公司種子的主要推廣區(qū)域黃淮海地區(qū)的種植模式為一年一季玉米一季小麥，種植戶無(wú)改種其他農(nóng)作物的動(dòng)力。我們認(rèn)為在此情況下，為避免價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，種植戶將更加注重產(chǎn)量的提高，故而高產(chǎn)的玉米種子將備受青睞，而高產(chǎn)正是公司雜交玉米種的突出優(yōu)勢(shì)。另一方面，隨著玉米價(jià)格的下跌，種子企業(yè)也將面臨洗牌，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.54 元、0.65 元、0.78元，考慮公司為種子行業(yè)估值最低的標(biāo)的，建議保持關(guān)注，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：玉米價(jià)格或繼續(xù)下跌；玉米種植面積或繼續(xù)縮減；新品種研發(fā)或不及預(yù)期。