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>> 廣發(fā)證券-金證股份(600446)收入持續(xù)較高速增長(zhǎng),利潤(rùn)下降或仍系業(yè)務(wù)季節(jié)性因素-161028
上傳日期:   2016/10/30 大小:   461KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   劉雪峰
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    第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01 億元,同比增長(zhǎng)21.53%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5950 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)15.00%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5410 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)4.35%。
    聯(lián)龍博通季節(jié)性收入特點(diǎn)或系當(dāng)期利潤(rùn)下降的主要原因
    1)前三季度毛利率22.48%;較去年同期下降1.74 個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別較去年提升0.70 個(gè)百分點(diǎn)及下降0.71 個(gè)百分點(diǎn)。2)權(quán)益法核算的被投資單位虧損導(dǎo)致投資收益為-784 萬(wàn)元,去年同期投資收益為1280 萬(wàn)元;3)我們判斷,公司此前收購(gòu)的聯(lián)龍博通、人谷科技均存在一定的季節(jié)性收入特點(diǎn),或系前三季度公司收入快速增長(zhǎng)、但利潤(rùn)下降的主要原因。4)預(yù)收款項(xiàng)3.18 億元,同比增長(zhǎng)32.02%。預(yù)計(jì)全年公司收入仍有望維持較高增速。
    管理層增持,彰顯信心;多項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
    截至9 月5 日,公司高管增持計(jì)劃通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)購(gòu)入公司股票477萬(wàn)股,交易均價(jià)30.86 元/股,顯示公司管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的充足信心。
    同時(shí),公司通過(guò)收購(gòu)聯(lián)龍博通補(bǔ)足銀行IT 業(yè)務(wù)線(xiàn)條;與平安集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作,持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)服務(wù)商戰(zhàn)略目標(biāo)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)仍在積極推進(jìn)。
    預(yù)測(cè)2016 年-2018 年EPS 分別為0.47 元、0.63 元、0.87 元公司作為國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先的金融IT 廠(chǎng)商,具有一定的技術(shù)實(shí)力與行業(yè)地位,我們對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)保持樂(lè)觀(guān)。同時(shí)預(yù)計(jì)聯(lián)龍博通完成業(yè)績(jī)承諾?;诖耍A(yù)測(cè)公司2016 年-2018 年EPS 0.47 元、0.63 元及0.87元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)尚處開(kāi)展初期;政策監(jiān)管與推進(jìn)速度均存在較大不確定性;需求的可能變化和收入的季節(jié)性。
    
金證股份股票研究報(bào)告
 
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